76只高估公司平均PE为87倍，陷阱

      本期股价在D点的股票共有76只，比上周增加3只。 

      从平均估值水平来看，PE为87倍，显著高于同期的JW4点在A、B、C点的股票，拖移PE高达114倍，PEG达到3.74，高估值水平的特点彰显无疑。 

      从行业分布来看，有色金属和医药行业有超过（含）10只股票处于D点位置。其中，有色金属最多，达14只，也是唯一超过半数公司处于D点的行业。 
 
     从强力卖出的角度来看，建投能源、云铝股份、宝钛股份和农产品均长期盈利微薄甚至亏损，短期内显著改善的机会较小，成长动能排名为5，稳健的投资者宜暂且回避。 

     本期重点评述的一只D点股票是山东黄金。

山东黄金：估值较高的价值加成长股

     公司在君亮估值系统中被归为价值加成长股，成长动能和安全性排名均为1。虽然近13周公司股价下跌近10%，但相对未来成长预期，我们认为估值已较为充分，目前股价处于君亮估值JW4点股票图谱的D点位置。 

     继续受益于黄金量价齐升，1季度公司营收同比增长32.53%至79.06亿元，净利润（扣除）同比增长63.52%至4.42亿元。公司主营黄金开采和选冶加工，矿产黄金是其主要盈利部分，去年毛利占比达到92.64%。其主要运营黄金矿山为新城金矿和焦家金矿，目前采选矿石能力达到600万吨/年，年产成品金约110吨，矿产金约18吨，黄金资源储备346.4吨。 

     矿金产量稳定增长和黄金价格高位震荡，是公司成长的两大动力。产量方面，去年矿金产量同比增长9.86%至19.41吨，焦家金及三山岛金矿扩建等工程陆续完成将助推矿产金产能不断提高。金价方面，今年黄金价格走势趋于乐观：一方面是供需缺口或将继续扩大，另一方面是货币贬值、通胀预期及政治经济动荡等因素，将进一步强化黄金的保值和避险功能。 

     另外，资产注入扩大公司业绩基础和想象空间。今年4月公司发布公告称，拟非公开发行不超过1.2亿股，募资约56亿元，主要用于收购大股东的三个探矿权和一个采矿权，预计新增黄金资源储量300吨以上，接近公司当前储量，同时增加矿金产量1.6吨/年，贡献权益净利润1.3亿元以上，成为新的利润增长点。 

     关于公司的合理估值买入价和预期股价区间，请参见《股票估值500•个股报告》27期中的山东黄金个股报告。