2013或有不错开局，宜稳妥布局
2013-01-21 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
快语宏观：加上此前由海关总署和人民银行等公布的进出口、货币供应量等数据，本次统计局公布了包括GDP、工业增加值、投资、零售额等在内的九大类宏观经济指标。
这一系列2012年的主要经济数据总体上表明，2012年的最后一个季度中国经济出现了拐点，止了一段时间以来的的下滑和放缓趋势。其中，出口显著反弹，消费继续加速，投资则保持相对平稳。结果便是2012年四季度GDP增速出现两年内的首次回升至7.9%，而此前中国GDP同比增速已连续6个季度下行，从2011年一季度到2012年三季度的增幅分别是：9.7%，9.5%，9.1%，8.9%，8.1%，7.6%，7.4%。
这种来自宏观经济层面的改善，带动了人们的乐观预期，是A股自12月5日以来估值上移的最大动力。但从各项结构来看，经济复苏的基础仍不牢固。数据显示，最终消费对GDP增长的贡献是51.8%，资本形成贡献50.4%，货物和服务的净出口贡献-2.2%。另外，金融系统的风险也不容忽视，2012年全年中国社会融资规模同比大增22.84%至15.76万亿元，而2011年为同比减少7.96%。有人估计2012年底计入银行表外业务的信贷总规模占GDP的比重，已从2008年末的124%攀升至190%。
我们认为，经济回升给企业盈利增长提供了一定的机会，短期来看，这种市场信心已在盘面上有所反映，未来能否获得更大的向上突破空间，需得依靠上市公司实际的盈利增长的支持。而从目前的情况来看，2012年上市公司整体业绩较2011年“大失水准”的可能性不大。截至1月10日，沪深两市已有994家上市公司发布2012年全年业绩预告，有可比数据的839家公司整体释放出积极信号，在2012年前三季度整体业绩同比下滑4%、环比下滑加剧的背景下，四季度单季实现净利润约为400亿，相较于第三季度单季近300亿元有明显增长。其中，有超过八成企业四季度业绩环比上升，而在三季度不到四成。
所以，如我们此前所说，今年的1-2月作为经济数据验证和政策的相对真空期，年报业绩或将成为左右行情走势的“关键先生”，短期内行业和个股的表现与之息息相关，业绩地雷成为个股的最大不确定性。投资者宜沉下心来，利用本站提供的投资利器《A股估值》，自下而上的挖掘业绩超预期的优质个股，尽早布局。另外，年初是基金调仓布局全年的重要时候，建议回避机构配置较多的医药、餐饮旅游等行业。
这一系列2012年的主要经济数据总体上表明，2012年的最后一个季度中国经济出现了拐点，止了一段时间以来的的下滑和放缓趋势。其中，出口显著反弹，消费继续加速，投资则保持相对平稳。结果便是2012年四季度GDP增速出现两年内的首次回升至7.9%，而此前中国GDP同比增速已连续6个季度下行，从2011年一季度到2012年三季度的增幅分别是：9.7%，9.5%，9.1%，8.9%，8.1%，7.6%，7.4%。
这种来自宏观经济层面的改善，带动了人们的乐观预期，是A股自12月5日以来估值上移的最大动力。但从各项结构来看，经济复苏的基础仍不牢固。数据显示，最终消费对GDP增长的贡献是51.8%，资本形成贡献50.4%，货物和服务的净出口贡献-2.2%。另外，金融系统的风险也不容忽视，2012年全年中国社会融资规模同比大增22.84%至15.76万亿元，而2011年为同比减少7.96%。有人估计2012年底计入银行表外业务的信贷总规模占GDP的比重，已从2008年末的124%攀升至190%。
我们认为，经济回升给企业盈利增长提供了一定的机会，短期来看，这种市场信心已在盘面上有所反映，未来能否获得更大的向上突破空间，需得依靠上市公司实际的盈利增长的支持。而从目前的情况来看，2012年上市公司整体业绩较2011年“大失水准”的可能性不大。截至1月10日，沪深两市已有994家上市公司发布2012年全年业绩预告，有可比数据的839家公司整体释放出积极信号，在2012年前三季度整体业绩同比下滑4%、环比下滑加剧的背景下，四季度单季实现净利润约为400亿，相较于第三季度单季近300亿元有明显增长。其中，有超过八成企业四季度业绩环比上升，而在三季度不到四成。
所以，如我们此前所说，今年的1-2月作为经济数据验证和政策的相对真空期，年报业绩或将成为左右行情走势的“关键先生”，短期内行业和个股的表现与之息息相关，业绩地雷成为个股的最大不确定性。投资者宜沉下心来，利用本站提供的投资利器《A股估值》，自下而上的挖掘业绩超预期的优质个股，尽早布局。另外，年初是基金调仓布局全年的重要时候，建议回避机构配置较多的医药、餐饮旅游等行业。
为了21元/吨 （指5500大卡动力煤种，下同）的价差，神华等大煤企和下游电厂之间展开了年度长协谈判的拉锯战。时隔50天左右，神华最终向电厂妥协。
昨日 （2月11日），《每日经济新闻》记者从汾渭能源咨询公司获悉，神华和几大电厂目前已经在价格上基本达成共识，拟定的一季度长协价格为568.8元/吨，长协合同将于近日（本周）完成签订。不过，这一消息尚未得到神华方面确认。
值得注意的是，568.8元/吨几乎与电厂一方在谈判初期给出的接受价格570元/吨契合，而神华在初期给出的长协价为590元/吨。
“在这轮煤电谈判的博弈中，神华最终还是向电厂妥协了，博弈结果以电厂一方胜利告终。”汾渭能源咨询动力煤分析师曾浩在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。
僵持50天 让价21元/吨
为了这场年度的煤电长协谈判，神华等大煤企从去年10月底就开始“备战”。最突出的表现是价格一路飙升。
数据显示，自去年10月底开始，煤价急速反弹，环渤海动力煤价格指数从10月9日的年内最低价530元/吨，在短短两个月时间内飙涨至631元/吨，涨幅超过100元/吨。而神华的价格自去年9月26日至12月底，连涨13周，5500大卡动力煤市场价最高时涨到657元/吨。
神华在12月23日给出了2014年一季度长协价格590元/吨，面对一路狂飙的煤价，电厂当时似乎并未乱了方寸，给出接受价570元/吨。
煤电拉锯战开启，双方僵持过程中，煤市出现逆转，节点在2014年元旦，煤价终于无力硬撑，神华新年首期现货报价全线下跌，之后煤价狂跌态势延续，煤市恶化加剧。
业内分析神华长协价格制定逻辑为：神华刚开始给出的590元/吨的一季度长协价格和去年全年环渤海动力煤价格指数均值589元/吨相近，而此后给出的568.8元/吨其实是与去年第四季度环渤海动力煤价格指数均值568.83元/吨相当。这个或许可以说明神华前后定价策略的变动，但是实际上还是在价格上做出了妥协。
据《每日经济新闻》记者从汾渭能源咨询获悉的信息显示，568.8元/吨的价格还并非最终确定的签约价格，最终价格要以公布之日价格为准。曾浩同时向记者透露，568.8元/吨是一季度长协基准价，最终具体签约会根据客户不同的需求量给予不同程度的优惠。曾浩同时表示，预计中煤的长协价也会跟随神华。
在目前还是买方市场的煤电格局中，最终的谈判价格以电厂一方意向价格落定，也宣告了神华谈判的惨败。
回顾本轮持续近两个月的煤电双方谈判过程，曾浩称，神华最终获得的结果几乎是“赔了夫人又折兵”，去年12月份以及今年1月份，大量的进口煤涌入，开始挤占国内市场。
提振信心 煤价或企稳
“神华煤价快敲定了，煤价快要稳了。”一位港口煤炭商向《每日经济新闻》记者表示。
神华煤价在业内一直是风向标的作用，前期煤电谈判僵持，让煤市观望甚至是恐慌情绪蔓延，因为看不清方向。大煤企大电企谈判没达成协议，市场中小煤企和贸易商跟着受累。据《每日经济新闻》记者从业内了解，目前业内已经有极端恐慌的观点认为，煤价将跌至530元/吨甚至510元/吨。
“长协价格敲定肯定会对市场增加一些信心，因为此前电厂一直压价，目前起码可以看到568.8元/吨的价格，电厂肯接受了，对于煤市来说，至少是看清楚了电厂采购的意向价位或者说底价是在哪里了，这样的话就给这个市场立了一个标杆。”
曾浩称，神华长协价格基本落定，对于市场的信心的确会有一定支撑，但并不意味着神华长协价格出来之后，煤市价格就可以稳下来，因为神华目前还只是基本确定了一季度的长协价，三月份之后电厂对价格不满意还是会继续降价，另外一个原因即在于，目前的需求“非常差”。
据悉，目前国内最大煤炭港口秦皇岛港煤炭库存已经突破800万吨警戒线，截至2月11日，秦皇岛港煤炭库存量达到839万吨。与此同时，其他各港的库存量也都处于高位运行，而下游电厂的煤炭库存却已创下了今年1月份一块来的新高，煤炭滞销严重。
“恐慌性甩货的情况可能不会出现了，但是在需求低迷的影响下，煤价还是会继续往下滑。”曾浩称。
昨日 （2月11日），《每日经济新闻》记者从汾渭能源咨询公司获悉，神华和几大电厂目前已经在价格上基本达成共识，拟定的一季度长协价格为568.8元/吨，长协合同将于近日（本周）完成签订。不过，这一消息尚未得到神华方面确认。
值得注意的是，568.8元/吨几乎与电厂一方在谈判初期给出的接受价格570元/吨契合，而神华在初期给出的长协价为590元/吨。
“在这轮煤电谈判的博弈中，神华最终还是向电厂妥协了，博弈结果以电厂一方胜利告终。”汾渭能源咨询动力煤分析师曾浩在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。
僵持50天 让价21元/吨
为了这场年度的煤电长协谈判，神华等大煤企从去年10月底就开始“备战”。最突出的表现是价格一路飙升。
数据显示，自去年10月底开始，煤价急速反弹，环渤海动力煤价格指数从10月9日的年内最低价530元/吨，在短短两个月时间内飙涨至631元/吨，涨幅超过100元/吨。而神华的价格自去年9月26日至12月底，连涨13周，5500大卡动力煤市场价最高时涨到657元/吨。
神华在12月23日给出了2014年一季度长协价格590元/吨，面对一路狂飙的煤价，电厂当时似乎并未乱了方寸，给出接受价570元/吨。
煤电拉锯战开启，双方僵持过程中，煤市出现逆转，节点在2014年元旦，煤价终于无力硬撑，神华新年首期现货报价全线下跌，之后煤价狂跌态势延续，煤市恶化加剧。
业内分析神华长协价格制定逻辑为：神华刚开始给出的590元/吨的一季度长协价格和去年全年环渤海动力煤价格指数均值589元/吨相近，而此后给出的568.8元/吨其实是与去年第四季度环渤海动力煤价格指数均值568.83元/吨相当。这个或许可以说明神华前后定价策略的变动，但是实际上还是在价格上做出了妥协。
据《每日经济新闻》记者从汾渭能源咨询获悉的信息显示，568.8元/吨的价格还并非最终确定的签约价格，最终价格要以公布之日价格为准。曾浩同时向记者透露，568.8元/吨是一季度长协基准价，最终具体签约会根据客户不同的需求量给予不同程度的优惠。曾浩同时表示，预计中煤的长协价也会跟随神华。
在目前还是买方市场的煤电格局中，最终的谈判价格以电厂一方意向价格落定，也宣告了神华谈判的惨败。
回顾本轮持续近两个月的煤电双方谈判过程，曾浩称，神华最终获得的结果几乎是“赔了夫人又折兵”，去年12月份以及今年1月份，大量的进口煤涌入，开始挤占国内市场。
提振信心 煤价或企稳
“神华煤价快敲定了，煤价快要稳了。”一位港口煤炭商向《每日经济新闻》记者表示。
神华煤价在业内一直是风向标的作用，前期煤电谈判僵持，让煤市观望甚至是恐慌情绪蔓延，因为看不清方向。大煤企大电企谈判没达成协议，市场中小煤企和贸易商跟着受累。据《每日经济新闻》记者从业内了解，目前业内已经有极端恐慌的观点认为，煤价将跌至530元/吨甚至510元/吨。
“长协价格敲定肯定会对市场增加一些信心，因为此前电厂一直压价，目前起码可以看到568.8元/吨的价格，电厂肯接受了，对于煤市来说，至少是看清楚了电厂采购的意向价位或者说底价是在哪里了，这样的话就给这个市场立了一个标杆。”
曾浩称，神华长协价格基本落定，对于市场的信心的确会有一定支撑，但并不意味着神华长协价格出来之后，煤市价格就可以稳下来，因为神华目前还只是基本确定了一季度的长协价，三月份之后电厂对价格不满意还是会继续降价，另外一个原因即在于，目前的需求“非常差”。
据悉，目前国内最大煤炭港口秦皇岛港煤炭库存已经突破800万吨警戒线，截至2月11日，秦皇岛港煤炭库存量达到839万吨。与此同时，其他各港的库存量也都处于高位运行，而下游电厂的煤炭库存却已创下了今年1月份一块来的新高，煤炭滞销严重。
“恐慌性甩货的情况可能不会出现了，但是在需求低迷的影响下，煤价还是会继续往下滑。”曾浩称。
上一篇：非金融类公司盈利改善的先兆
下一篇：对经济回暖的数据应保持一份清醒
