每周分屏：股价在C点的股票

 

      上周，最轰动的新闻莫过于光大证券上演的“乌龙指”事件。8月16日11时5分左右，上证综指突然上涨5.96%，中石油、中石化、工商银行和中国银行等权重股均触及涨停。在本站看来，对于光大而言，一个开发仅4个月的交易系统，在主管副总裁的领导下，绕过内部风控直接上线，反映出内部管理混乱，而事件发生后的董秘前后矛盾表态，下午继续卖空操作并接近收盘才公开消息，让光大存在信披违规、内幕交易的嫌疑。对于监管层而言，仅仅在盘中和盘后发布消息，未能在上午事情发生后紧急停牌，让投资者损失惨重，实为失职。未能事先修补交易所系统和市场结构缺陷，导致光大证券的交易系统能够申报巨额订单，并以仅约72亿元的成交额，让总市值逾22万亿元的A股产生剧震，实为失察。

 

      另外，一家上市公司的股价往往取决于两个因素，盈利和估值。对于光大证券而言，乌龙指事件对于公司盈利影响不大，甚至光大证券后来通过加仓期指空头对冲获得了盈利。但估值却毫无疑问将受到重大影响，这种影响一方面来自于投资者对此事件负面情绪的宣泄，另一方面是对光大风控以及可能存在的操纵股市的不满。今日，光大证券复牌跌停，后续也有较大可能拖累券商板块继续下跌，建议投资者短期内回避券商板块。

 

      本期处于C点分屏的股票有67只，较上期减少2只。其中，成长性评级为1的公司有12家，且涵盖4家“双1”公司，分别是大华股份、天士力、桑德环境和云南白药，目前股价处于估值偏高区域，但由于公司基本面良好，成长性积极，我们仍可以持续跟踪，待股价处于估值偏低或合理位置时再择机进入。另外，成长性评级为1，安全性评级略低为2的公司有8家，较上期减少1家，我们已按2012-2015年净利润年复合增速排名为您呈列出来，详见下表。

 

      本期我们来关注一下亦需回避的“双5+C”股票，屏内“双5+C”公司达到5家，分别是云天化、云铝股份、中海发展、中国铝业和中海集运。由于公司成长性及安全稳定性均是最差的，在股价位于估值偏高位置时，我们也需与短期内的券商板块一样，要谨慎对待。

 

      其中，云天化主要经营氮肥、磷化工、复合肥和化工产品的生产与销售，并拓展至建材、商贸和煤炭开采领域。今年5月重组完成后，磷化工成为公司又一主营业务，业务占比有望超过50%。一季度延续亏损局面，实现营业收入为20.68亿元，同比下滑9.27%，扣除后净利润为和-2.21亿元，同比亏损幅度增大，有机化工产品价格同比下降和财务费用大幅增加是公司业绩出现巨额亏损的主因。

 

      云天化集团整体上市后，公司主营业务发生巨大改变。尿素、磷复肥、磷矿采选、玻纤新材料和商贸业务成为公司5大主营业务，其中尿素和磷复肥业务在我国都存在产能过剩问题。据中国氮肥工业协会的最新数据表明，我国现有尿素产能6876万吨，全年工农业需求仅4800万吨，产能过剩2000多万吨；同时2012年上半年新增产能257万吨，再加上在建的656万吨项目，如果在没有落后产能淘汰的情况下，我国尿素产能将会过剩近3000万吨。公司尿素原料主要是天然气，随着天然气价格不断上调，而煤价不断下滑的影响，公司尿素产品在未来竞争中处于劣势。

 

      公司玻纤新材料业务下游是建筑行业和风电行业。建筑行业受持续的地产调控影响，需求增长缓慢。风电虽然属于政策扶持行业，但目前遭遇输电瓶颈，2012年丢弃风电超过200亿度，从而抑制了风电行业短期发展，行业进入低谷。以上因素导致公司玻纤业务2012年出现亏损，预计短期内亏损局面难以扭转。

 

      从市场表现来看，其过往1周、13周、52周的股价分别下跌3%、22%和26%，一路走低，且现阶段股价亦处于估值偏低位置，望投资读谨慎对待这类的绩差公司。

 

个股名称	预期未来3年 净利润年复合增速	PE	PEG	拖移PE	PB	PS
东方雨虹	36%	41	1.14	48	6.99	2.99
康缘药业	35%	40	1.16	53	6.71	6.05
昆明制药	33%	37	1.12	43	5.47	2.62
鱼跃医疗	30%	41	1.37	46	7.73	8.28
久立特材	28%	33	1.19	41	3.83	2.41
扬农化工	23%	26	1.13	28	3.42	3.09
恒瑞医药	22%	38	1.74	42	7.77	7.49
首旅股份	12%	26	2.16	29	3.48	1.11