盈利趋势不断恶化的行业亦需规避

 

      在政府严控三公经费和“禁酒令”的强力威慑下，白酒龙头贵州茅台今年中报业绩无奈遭遇“急刹车”。8月31日，贵州茅台姗姗来迟的今年中报业绩报告显示，报告期内，公司共生产茅台酒及系列产品基酒35041.92吨；实现营业收入141.28亿元，同比增长6.51%；实现归属于上市公司股东的净利润72.48亿元，同比增长仅为3.61%。

 

      这是贵州茅台自2001年以来交出的一份最逊的中报成绩单。其中，今年上半年的净利润增长速度创下近三年来的新低，而营业收入增速则是上市以来的第二低速度，仅高于受“非典”影响的2003年上半年。

 

      总的来说，受宏观经济以及“三公消费”限制、“八项规定”等政策和行业调整影响，上半年白酒行业基本面未有改善，众多原中高端酒企发力中低端白酒，导致中低端市场的竞争愈发激烈，行业调整仍未见底，或将在2014年春节达到业绩下滑顶峰。在行业好转之前，建议稳健的投资者暂且回避这个盈利趋势不断恶化的行业。

 

      本期股价在D点的股票有112只，较上期大幅减少10只。从强力卖出角度来看，“双5（成长性评级和安全性评级排名均为5）+D”股票仍旧有13只，分别是西部材料、云南铜业、锡业股份、山东如意、宝钛股份、大同煤业、敦煌种业、湘鄂情、中兴通讯、秦川发展、南宁糖业、国电南自以及中海发展，望投资者对这类估值过高的公司谨慎规避。此外，成长性评级为1的公司有13只，较上期减少4只，我们按未来3年净利润年复合的预期增速排名将公司名单为您呈列出来，详细数据请见下表。

 

      其中，百视通是上海广播电视台IPTV 业务的独家技术服务商、市场营销服务商与内容运营商。上半年，公司实现收入11.26亿元，同比增长22.84%，扣非后净利润3.12亿元，同比增长22.8%。公司业绩增速放缓主要是由于部分非IPTV业务进行调整出现收入下滑，期间费用率由上年同期的14.02%上升至15.95%，以及风行网2100万的投资收益亏损。这些目前看来是暂时性的，长期成长的趋势似未改变。

 

      公司在去年参股风行网后，又计划以3.07亿现金增资方式增持风行网股权，投资后公司所持有风行网股份从原有的35%提高至54.04%，成为风行网控股股东。控股风行网加强了百视通一云多屏战略在PC端的战略布局，同时公司积累的丰富内容资源在视频网站上获得出口，SMG背景的电视台资源+IPTV+OTT+视频网站的全媒体内容运营框架已基本搭建，未来发展值得期待。

 

      公司股价自年初以来涨幅已逾100%，目前股价正处于估值过高位置，望投资者短期予以规避，但不妨长期持续跟踪。