3只估值充分的绩优股值得持续跟踪

 

      本期处于C点分屏的股票有71只，较上期增加11只。其中，已根据今年首季业绩数据进行报告更新的1号公司有15家（详见下表），且涵盖3家“双1”公司，分别是大华股份、桑德环境和云南白药，2012-2015年净利润年复合增速预测值分别达到48%、31%和28%，成长性甚优。虽目前股价处于估值充分区域，不适合买入，但我们仍可以持续跟踪，择机进入。

 

      其中，云南白药是我国知名中成药生产企业。2013年1月公司收购了大股东白药控股持有的云南省药物所100%的股权，一季度对省药物所进行了合并报表，并表后一季度公司实现营收33.49亿元，同比增长19.5%，扣除后净利润3.61亿元，较上年同期调整后净利润增长27.1%，较调整前增长25.8%。

 

      从数据上看，2012年1-9月药物所收入1.14亿元，净利润294万元，短期内对公司业绩影响不大，收购一是为了解决同业竞争问题，二是看中了药物所的研发资源优势，药物所拥有7个独家品种，未来有望培育成新的增长点；另一方面，公司拟出售地产子公司，获得大额投资收益将用于主业发展。

 

      公司的健康事业部目前继续担纲四大事业部的增长主力，去年养元清销售不完全达预期，市场对其质疑较多，认为该产品跟白药的关联度不大，难以复制白药牙膏的成功。从产品角度看，我们认为与化学洗发水相比，中药洗发细分市场蛋糕依然很大，霸王洗发水前期的成功即是明证，定位于头皮护理和中药植物配方的养元清大有可为，随着销售模式的调整和市场推广的深入，很有可能做到厚积薄发，今年取得突破。

 

      目前公司股价已高达103.98元，创上市以来的历史新高，39倍的PE达到过去两年估值区间的上限，现阶段估值已较为充分，但是仍低于行业整体平均42倍的PE。诚然，只要云南白药能够继续保持现在的成长速度，待股价合理回归，不失为一只成长性、价值性十分良好的医药股。

 

个股名称	预期未来3年 净利润年复合增速	PE	PEG	拖移PE	PB	PS
大华股份	48%	50	1.04	62	15.20	6.67
双汇发展	39%	29	0.73	38	8.45	1.18
许继电气	37%	36	0.96	39	5.25	1.73
顺络电子	36%	41	1.15	49	5.43	8.45
东方雨虹	36%	37	1.04	44	6.87	2.72