低PB的钢铁股或迎“暖意”

      按3月22日的最新股价计算。本期“市净率最低的股票分屏”共有50只股票。 

      本屏平均市净率为1.0倍，即上市公司平均总市值与净资产值相当，皆为市场估值较低的股票。 

      与上期“市净率最低的股票分屏”相似，钢铁、交通运输依然是涵盖公司数量最多的两个行业，本期各包含了13家和12家公司，平均市净率分别为0.9和1.0倍。由于上期对交通运输行业已有详细阐述，本期我们将主要介绍钢铁业及相关个股。 

      根据中国钢铁工业协会的统计数据，2012年全行业中重点大中型企业盈亏相抵后，利润只有15.8亿元，同比减少了870.36亿元，大中型钢铁企业基本处于亏损运营。整个钢铁行业经济效益的大幅下降为钢铁股跌破净资产的处境提供的解释。 

      2013年随着中国粗钢产量进入平台期，国际发达经济体的增速放缓，钢铁行业对铁矿石的需求将进入缓慢增长期。而作为主要供给端的巴西淡水河谷、澳大利亚力拓和必和必拓三大矿山，未来几年的扩产计划并未减少。市场普遍预计铁矿石将进入供大于求格局，伴随而来的将是铁矿石价格下调，钢铁行业或将迎来“寒冬”之后的一丝“暖意”。 

      入选本屏的13只钢铁股平均PB值仅为0.9倍，其中有10家公司股价处于合理买入区间的A、B点位置，整体估值水平偏低。除去鞍钢股份、马钢股份、安阳钢铁3家因2011年净利润为负而无法计算外，剩下10家公司2012-2014年净利润复合增速均值仅为11%。未来铁矿石价格若出现显著下降，我国钢铁业盈利成长预期也将随之改善，成为启动估值上升的钥匙，我们将继续谨慎关注。

      表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PB	平均PE	平均PS	平均回报Ⅰ
钢铁	13	0.9	38.2	0.3	30%
交通运输	12	1.0	21.5	1.7	53%
银行	5	1.1	6.2	#DIV/0!	142%
建筑建材	5	1.1	33.8	1.1	41%
化工	4	1.1	26.1	0.6	40%
轻工制造	2	0.9	40.8	0.4	0%
机械设备	2	1.2	73.7	1.2	-11%
有色金属	2	1.0	17.0	0.6	20%
房地产	1	1.0	11.4	1.4	80%
煤炭开采	1	1.1	10.9	1.1	83%

注1：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。    
注2：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。       
注3：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。      
注4：回报Ⅰ：表示“最新股价”与“预期高低股价平均值”之间的回报。