经济放缓，继续下调公司成长预期

      2012年4-1期共包括13个行业，40家公司的个股报告，具体名单如下：

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一、成长动能下调的公司依旧多于上调的公司 

      总体来讲，各个成长动能上调的公司共有3家，下调的有7家，接近两成。与前面的十四期类似，本期排名上调的公司数量依旧大幅低于下调的公司数量，说明在大的宏观经济增速放缓的背景下，受通货膨胀和行业需求影响，本期有接近两成的公司当前业绩和未来成长预期被削弱，这种被我们一再提及的趋势值得投资者注意。 

      在这40家公司中，成长动能为1号的公司，共有23家。其中，有2家公司是新晋的，分别是食品饮料行业的青岛啤酒(未来公司成本压力有望减缓，毛利率或将逐步恢复)，和医药生物行业的复星医药(公司成长性回归至1，业绩重新步入高速增长轨道，同比增速超过50%。同时医药投资业务扩大至边缘地区，值得关注)。 

      成长动能从1号下调为2号有1家，是机械设备行业的东方电气(风电业务持续低迷，核电业务恢复仍需等待)。

二、本期最好/最差公司：成长优秀的公司均估值合理 

      本期成长动能为1号的公司有23家，占到全部公司的一半以上。目前估值均较为诱人，股价处于JW4点中的A/B点位，即合理估值买入价及以下区域，值得关注。其中，13家成长动能为1号的公司未来两三年的盈利年复合增长在20%以上，在40%及以上（超高速成长）这一组中有3家，30%-39%这组有4家，20%-29%这一组中则有6家。 

      成长性40%及以上的3家公司，目前股价均处于JW4点中的A点（处于合理买入价之下）位置：

      本期成长动能排名为5的公司有1家，是航运业的中远航运。受航运市场供需严重失衡、运价快速下跌、燃油成本支出持续上升等因素影响，包括公司在内的全部航运企业2011年业绩可谓“惨不忍睹”。其中，干散货船队世界排名第一的中国远洋2011年净利润亏损104亿元，同比下降271%，亏损额度最大。中远航运凭借去年上半年的短暂业绩春天的积累，表现稍好，全年实现扣除非经常性损益的净利润5146万元，同比下降82.77%。 

      更为严峻的是，航运市场最糟糕的时候还未过去，业内普遍预计远洋运输行业的好转要等到2014年左右。近期国家发改委、交通运输部和财政部有商讨救助航运企业的措施，但预计短期内大幅扭转的可能性不大，未来众多“船队“将如何冲破风浪，值得持续关注。

三、本期重点公司点评 

      桑德环境：固废处理行业龙头，积极成长      桑德环境作为目前A股唯一一家主营业务为固废处理的上市公司，具备多元化固废处理方案提供能力，技术实力处于行业前列。公司在手订单充分，目前行业内大量项目处于环评、可研阶段，在建数量偏少，预计今年下半年进入招投标期，公司的业务发展也有望再次提速，进而改变二级市场上的疲软表现。桑德环境在君亮估值系统中的成长动能和安全性排名均为1，股价处于君亮估值JW4点股价图谱的A点位置。 

      东华科技：大量合同在手，未来成长无忧      公司主营专业工程设计、咨询与工程总承包业务，拥有石油化工、医药、市政、建筑等十多个领域的设计、咨询及工程总承包甲级资质，其中总承包收入(产品)营收占比超8成。2011年收入和净利润分别同比增长28%和39%，与过往5年的增速持平。截至2011年底公司在手合同金额约100亿元，为2011年营业收入的4.2倍，是未来业绩保持较高速增长的充分保障。东华科技在君亮估值系统中的成长动能排名为1，安全性略低为2，股价处于君亮估值JW4点股价图谱的A点位置。 

      财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读《股票估值500•个股报告》2012年4-1期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。