年关难过，安全性或更显重要
2016-12-09 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
本期，我们研究部更新了17家公司的研究报告（2016年12-2期）（点击查看名单），涉及12个行业。
上周虽然拥有深港通正式开通的利好，但在证监会打击险资的背景下，市场人气再次受到打击，市场在周一（12.5）迅速下跌，随后几日市场再次进入调整阶段。此外，年关将至，上市股东也蠢蠢欲动，近期有近40家公司大股东发布减持计划，同时，12月后两周将再次迎来解禁高峰，周解禁规模均超过900亿元和1700亿元。年关难过，市场疲软，叠加2017年春节较早，短期内资金面驱动或持续下降，调整或将延续。年前我们更应该采取相对谨慎的态度，选择安全性较高的股票，投资者可使用本站选股工具，快速找到市场优质的个股。
综合来看，本期更新的17家公司中，成长动能为1号的公司，共有8家。成长性评级为2号的公司有9家。其中成长性评级从1号下调的公司有2家，他们分别是：公用事业的江南水务(今年第三季度业绩下滑，同时公司两位资深高管突然辞职)，计算机的紫光股份(期间费用率上升，业绩增长主要来源华三并表)。总体来讲，各个成长性评级上调的公司共有0家，下调的有2家。财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读股票估值网2016年12-2期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。
本期我们所研究的公司整体成长性表现均不错，均在1或2号评级。而安全性评级为1号的仅有贵州茅台一家。贵州茅台业绩的成长可分为三个阶段，1）、2002-12年的高增长阶段，期间公司营收与净利润复合增速分别达31%和43%；2）、受三公消费禁令冲击，其在2013-15年进入去库存周期，期间公司业绩增速显著放缓，其中2015年扣非后净利润增速仅有0.62%；3）、在政商消费逐步出清后，高端白酒消费结构实现向大众消费的升级，公司于2016年以来迎来恢复性增长，市场预计，公司2016年扣非后净利润同比增长9.37%，未来三年净利润复合增速在10%左右。
有种说法是茅台产品处于供不应求的状态，其内容为：在2016年前三季茅台预收账款为173.9亿元，同比增长210%，较2016年上半年增加59.1亿元；公司2016年上半年茅台酒销量为15000吨，但下半年配额只有8000吨，估计3季发货约6000吨，预计在11月底配额已执行完毕，2016年茅台酒供给缺口将超过3000吨。这多半是一种销售技巧，说法上有些言过其实，盖为茅台酒价上涨造。2016年11月一批价格已突破1000元/瓶，较年初价格上涨20%以上。按照公司对外披露的信息，2017年预计茅台酒销量在30000吨左右，同比增长约15%，到2020年茅台酒销量将达到41280吨，意味着茅台酒的供给在未来3-4年仍将保持平稳增长，为其后续业绩增长提供重要的保障。
受益于白酒行业洗牌，公司在高端白酒领域的市场份额，由2012年的25%左右提升至2015年的50%以上，大幅抢占高端白酒市场。近年来，茅台单瓶价格从最高超2000元降至最低不足800元，目前其终端售价在1100元左右，与其他高端白酒企业如五粮液、1573等价格差距并不明显，但茅台认为自己具有更高的品牌认知度，预计在这一价格格局下，公司在高端酒的市场份额有望进一步提升。此外，公司系列酒的成长有所提速，2016年上半年其营收同比增长56%，预计1-10月份增速在70%左右，但由于收入占比较小，毛利率亦不到茅台酒的一半，短期内对公司的业绩提升作用较为有限。
从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中没有处于估值偏低区域（A点）的公司；处于估值合理区域（B点）的公司有11家；处于估值偏高（C点）的公司有5家（华海药业、伊利股份）；处于估值过高（D点）的公司有1家（紫光股份）。
有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>
上周虽然拥有深港通正式开通的利好，但在证监会打击险资的背景下，市场人气再次受到打击，市场在周一（12.5）迅速下跌，随后几日市场再次进入调整阶段。此外，年关将至，上市股东也蠢蠢欲动，近期有近40家公司大股东发布减持计划，同时，12月后两周将再次迎来解禁高峰，周解禁规模均超过900亿元和1700亿元。年关难过，市场疲软，叠加2017年春节较早，短期内资金面驱动或持续下降，调整或将延续。年前我们更应该采取相对谨慎的态度，选择安全性较高的股票，投资者可使用本站选股工具，快速找到市场优质的个股。
综合来看，本期更新的17家公司中，成长动能为1号的公司，共有8家。成长性评级为2号的公司有9家。其中成长性评级从1号下调的公司有2家，他们分别是：公用事业的江南水务(今年第三季度业绩下滑，同时公司两位资深高管突然辞职)，计算机的紫光股份(期间费用率上升，业绩增长主要来源华三并表)。总体来讲，各个成长性评级上调的公司共有0家，下调的有2家。财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读股票估值网2016年12-2期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。
本期我们所研究的公司整体成长性表现均不错，均在1或2号评级。而安全性评级为1号的仅有贵州茅台一家。贵州茅台业绩的成长可分为三个阶段，1）、2002-12年的高增长阶段，期间公司营收与净利润复合增速分别达31%和43%；2）、受三公消费禁令冲击，其在2013-15年进入去库存周期，期间公司业绩增速显著放缓，其中2015年扣非后净利润增速仅有0.62%；3）、在政商消费逐步出清后，高端白酒消费结构实现向大众消费的升级，公司于2016年以来迎来恢复性增长，市场预计，公司2016年扣非后净利润同比增长9.37%，未来三年净利润复合增速在10%左右。
有种说法是茅台产品处于供不应求的状态，其内容为：在2016年前三季茅台预收账款为173.9亿元，同比增长210%，较2016年上半年增加59.1亿元；公司2016年上半年茅台酒销量为15000吨，但下半年配额只有8000吨，估计3季发货约6000吨，预计在11月底配额已执行完毕，2016年茅台酒供给缺口将超过3000吨。这多半是一种销售技巧，说法上有些言过其实，盖为茅台酒价上涨造。2016年11月一批价格已突破1000元/瓶，较年初价格上涨20%以上。按照公司对外披露的信息，2017年预计茅台酒销量在30000吨左右，同比增长约15%，到2020年茅台酒销量将达到41280吨，意味着茅台酒的供给在未来3-4年仍将保持平稳增长，为其后续业绩增长提供重要的保障。
受益于白酒行业洗牌，公司在高端白酒领域的市场份额，由2012年的25%左右提升至2015年的50%以上，大幅抢占高端白酒市场。近年来，茅台单瓶价格从最高超2000元降至最低不足800元，目前其终端售价在1100元左右，与其他高端白酒企业如五粮液、1573等价格差距并不明显，但茅台认为自己具有更高的品牌认知度，预计在这一价格格局下，公司在高端酒的市场份额有望进一步提升。此外，公司系列酒的成长有所提速，2016年上半年其营收同比增长56%，预计1-10月份增速在70%左右，但由于收入占比较小，毛利率亦不到茅台酒的一半，短期内对公司的业绩提升作用较为有限。
从估值评级来看，本期公司的股价在估值评级中没有处于估值偏低区域（A点）的公司；处于估值合理区域（B点）的公司有11家；处于估值偏高（C点）的公司有5家（华海药业、伊利股份）；处于估值过高（D点）的公司有1家（紫光股份）。
有关上述公司的具体合理买入价和目标价位区间，请查看本期分类指引或各公司的最新一期个股报告。点击查看更详细内容>>
上一篇：短期低位徘徊继续，保持保守谨慎
