碳粉进口替代或催生鼎龙股份持续高增长

      我们每周的B点股票分屏，是依据我们对我们的研究所覆盖的500只股票的基本面的分析和内在价值计算后所得出的专属数据，筛选出的目前股价接近内在价值的股票群组。投资者可以通过挖掘其中的优质成长股，找到成长在合理价位（GARP）的好股票。

    近日据证监会官方微博报道，沪港通下的股票交易将于2014年11月17日开始。在此消息刺激下，银行和券商板块快速上涨，拉动上证指数走出逼空行情。A股快速上涨使得本期分屏中B点股票再度较上周大幅减少28家至167家，其中处于“B-H（High）”类的股票减少4家至40家；“B-L（Low）”类的股票减少13家至28家；处于中间区域的股票有99家，较上期减少11家。

 

      在这167家B点股票中，预期它们未来三年营收复合增速的中位数是17%，未来三年净利润复合增速的中位数是22%。其中，成长性高于中位数的，且成长动能为1的股票一共有49家，按照未来三年净利润复合增长率高低来排名，排名前五的股票分别是菲达环保、掌趣科技、华策影视、长安汽车和鼎龙股份。

 

1	菲达环保	2013年至2016年净利润年复合增速78%	PE：75	拖动PE：131
2	掌趣科技	2013年至2016年净利润年复合增速69%	PE：57	拖动PE：100
3	华策影视	2013年至2016年净利润年复合增速57%	PE：40	拖动PE：79
4	长安汽车	2013年至2016年净利润年复合增速56%	PE：10	拖动PE：11
5	鼎龙股份	2013年至2016年净利润年复合增速53%	PE：50	拖动PE：58

 

      排名前五的股票中，有三家创业板企业，它们的安全性评级均为2。但鼎龙股份的BETA值为0.67，是三只股票中最低的，而在目前指数大幅波动的背景下，我们认为鼎龙股份是最具有优势的品种。鼎龙股份主营电子成像显像专用信息化学品、基础化学品和打印复印耗材，三季报显示公司主营收入和净利润同比增长均超过100%。今年9月公司的载体项目正式投产，意味着公司将可自主生产双组份碳粉，成为全球唯一一家可以同时提供彩色化学碳粉和载体的碳粉生产商。载体的全球市场空间预计在10000-12000 吨/年，总市场规模近100亿元。目前公司碳粉产能为1500吨/年，产能利用率仅3成左右，公司有望凭借技术和成本的优势，逐步实现进口替代，推动公司业绩持续保持高速增长态势。市场一致预期公司2014-2016年EPS(扣除后)分别有望达0.3元、0.39元和0.54元，净利润复合增长率高达53%。

 

      从二级市场表现来看，公司的高成长获得市场认可。将股价复权来看，公司自上市以来，一直保持着震荡上升趋势。近半年的股价表现也相当稳健，自5月中旬创出9.66元的低点以来，持续保持震荡上升趋势，至2014年11月10日收盘达到14.85元，累计涨幅达到53.73%，远超过同期沪深300指数和创业板指数的表现。以目前股价计算，公司PE为50，低于过往中位75.6，PEG低于1为0.94，估值仍处于合理位置，但随着未来公司业绩逐步释放，存在一定的估值提升空间。

 

      从行业来看，B点公司主要集中在医药生物、机械设备和建筑建材三个行业，数量分别达到19家、15家和14家。我们按照行业家数排名，将最前的5个行业挑选出来，投资者可以根据多个指标，择优配置。

 

行业名称	数量	平均PE	平均PEG	平均拖移PE	平均PB	平均PS
医药生物	19	35.18	1.3	42.82	5.65	5.72
机械设备	15	25.86	0.94	33.87	2.73	2.14
建筑建材	14	19.77	0.89	23.56	2.55	1.57
化工	13	26.55	1.02	32.75	3.34	3.3
交运设备	13	17.11	0.79	20.71	2.35	2.3