机器人：充足订单助力业绩增长
2015-09-10 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
过去两三年，机器人概念受到市场的热捧，只要有涉及到机器人的公司，无论业绩好与坏，其股价均会有不俗的表现。在工业4.0及中国2025战略的带动下，未来几年机器人与自动化成套装备仍将是市场追捧的对象，预计相关公司股价仍将有不错的表现。但需要注意的是，目前A股市场与机器人及智能装备沾边公司超过80家，但“纯正”的国产机器人概念仅有公司和埃斯顿，其中公司是国产品牌机器人的绝对龙头，在国产品牌中市场份额超过50%，值得重点关注。
2015年上半年，公司营收和扣除后净利润分别同比增长23.23%和21.44%，仍保持较快增长。上半年公司没有公布新签订单金额，但从预收账款同比增长43.38%至1.05亿元来看，预计新签订单仍保持较快增长。另外公司2013-14年新签订单为25、33亿元，当年营收仅有13、15亿元，据此测算2014年年底在手订单在40亿元左右，是2014年营收的2.7倍左右，可见公司订单较为充足。随着杭州光电园和沈阳智慧园产能的逐步释放（两园达产后公司产能将增加一倍），产能问题将得以缓解，受此影响公司2015年下半年业绩增长有望提速。与此同时，上海国际总部及产学研基地、青岛产业基地等的建设正稳步提进，公司产能正处于快速扩张期，为后续业绩增长提供重要支撑。
从值得注意的是，目前国内机器人产业集群规模持续扩大，对机器人核心零部件（主要是控制器、伺服电机、减速机等）的需求亦将增加。而公司今年5月通过设立合资企业布局零部件领域，有望在低端产品上实现进口替代，有利于公司综合实力和毛利率的提升。另外，市场预计服务机器人市场将成为蓝海，未来其增长速度或将超过工业机器人，公司正加大与各行业领军企业合作，在银行、政府、展馆、餐厅等各领域进行广泛推广与合作，服务机器人业务也有望迎来业绩释放期。市场一致预期，公司2015-17年营收与净利润复合增速为29%和37%，保持较高的增长。写作本文时（2015-9-10），公司的PE为104.71倍，拖移PE为135.10倍，均高于61.95倍的过往中位，当前估值已偏高，投资者需耐心等待合适的入场时机。
在《2015年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为机器人梳理出了值得重点关注的若干个理由：
1、行业的高速成长，为公司发展提供良好机遇。过去五年我国人力成本以年均10%的速度增长，而机器人成本却以年均4%左右的速度在下滑，市场预计未来10年我国劳力成体仍呈上升的趋，未来随着两条成本曲线的逐渐接近、相交，将会有越来越多的细分行业迎来人工替换的临界点，预计未来数年需求端或出现爆发性增长。据国际机器人联合会（IFR）数据，2013年中国购买了36560台工业机器人（其中75%左右的来自进口），较2012年增长近60%，占全球销售量的五分之一，取代日本成为世界最大机器人买家。同时，预计我国工业机器人2013-16年总增长高达52%，年增长在17%左右，仍是全球增长最快的市场，机器人产业将获得良好的发展机遇。公司作为目前唯一以机器人为主业，以及国内唯一拥有自主核心技术的机器人企业，在充分受益于机器人行业的高景气的同时，也拥有较大的进口替代空间。
2、服务机器人有望成为未来新利润增长点。在分享工业机器人行业高景气的同时，公司积极布局服务机器人，市场预计到2017年服务机器人产值将超过工业机器人达到500-700亿元，服务机器人有望成为公司未来新的利润增长点。目前，公司已经完成对展示服务机器人、餐厅服务机器人、高端陪护机器人等产品的研发。其中，展示服务机器人具有自主导航运动、信息发布、安全监控、才艺表演、智能终端控制等性能，目前已在各科技馆、企业体验中心崭露头角。餐厅服务机器人具有自动送餐、空盘回收、自动充电等实用功能，目前已在餐饮企业上岗。高端陪护机器人以自主运动、健康监测与报警、智能聊天、视频对话等生活辅助与情感关怀功能，适用于养老院或社区服务站。
3、背靠技术实力国内一流沈阳自动化研究所。公司背靠中国科学院沈阳自动化研究所，具有深厚的学术背景。大股东中科院沈阳自动化研究所（持股比例为27.37%），是中国较早从事工业自动化技术的研究与开发工作的科研机构，是中国机器人工业的“摇篮”。目前从事机器人科学的理论、水下机器人及工业信息学等领域的基础和应用研究。大股东承担了智能机器、先进制造和光电技术等领域大量的国家攻关项目、国家 863/973 计划、中科院重大项目，给予了公司大量的支持。
4、机器人在股票估值网股票评级系统中被归为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级为2，是成长性最好，稳定性和预测性较强的公司。本报告写作时，公司股价处于股票估值网JW4点股价图谱的C点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往机器人的个股报告。
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更多机器人的详细关注理由以及《2015年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。
2015年上半年，公司营收和扣除后净利润分别同比增长23.23%和21.44%，仍保持较快增长。上半年公司没有公布新签订单金额，但从预收账款同比增长43.38%至1.05亿元来看，预计新签订单仍保持较快增长。另外公司2013-14年新签订单为25、33亿元，当年营收仅有13、15亿元，据此测算2014年年底在手订单在40亿元左右，是2014年营收的2.7倍左右，可见公司订单较为充足。随着杭州光电园和沈阳智慧园产能的逐步释放（两园达产后公司产能将增加一倍），产能问题将得以缓解，受此影响公司2015年下半年业绩增长有望提速。与此同时，上海国际总部及产学研基地、青岛产业基地等的建设正稳步提进，公司产能正处于快速扩张期，为后续业绩增长提供重要支撑。
从值得注意的是，目前国内机器人产业集群规模持续扩大，对机器人核心零部件（主要是控制器、伺服电机、减速机等）的需求亦将增加。而公司今年5月通过设立合资企业布局零部件领域，有望在低端产品上实现进口替代，有利于公司综合实力和毛利率的提升。另外，市场预计服务机器人市场将成为蓝海，未来其增长速度或将超过工业机器人，公司正加大与各行业领军企业合作，在银行、政府、展馆、餐厅等各领域进行广泛推广与合作，服务机器人业务也有望迎来业绩释放期。市场一致预期，公司2015-17年营收与净利润复合增速为29%和37%，保持较高的增长。写作本文时（2015-9-10），公司的PE为104.71倍，拖移PE为135.10倍，均高于61.95倍的过往中位，当前估值已偏高，投资者需耐心等待合适的入场时机。
在《2015年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为机器人梳理出了值得重点关注的若干个理由：
1、行业的高速成长，为公司发展提供良好机遇。过去五年我国人力成本以年均10%的速度增长，而机器人成本却以年均4%左右的速度在下滑，市场预计未来10年我国劳力成体仍呈上升的趋，未来随着两条成本曲线的逐渐接近、相交，将会有越来越多的细分行业迎来人工替换的临界点，预计未来数年需求端或出现爆发性增长。据国际机器人联合会（IFR）数据，2013年中国购买了36560台工业机器人（其中75%左右的来自进口），较2012年增长近60%，占全球销售量的五分之一，取代日本成为世界最大机器人买家。同时，预计我国工业机器人2013-16年总增长高达52%，年增长在17%左右，仍是全球增长最快的市场，机器人产业将获得良好的发展机遇。公司作为目前唯一以机器人为主业，以及国内唯一拥有自主核心技术的机器人企业，在充分受益于机器人行业的高景气的同时，也拥有较大的进口替代空间。
2、服务机器人有望成为未来新利润增长点。在分享工业机器人行业高景气的同时，公司积极布局服务机器人，市场预计到2017年服务机器人产值将超过工业机器人达到500-700亿元，服务机器人有望成为公司未来新的利润增长点。目前，公司已经完成对展示服务机器人、餐厅服务机器人、高端陪护机器人等产品的研发。其中，展示服务机器人具有自主导航运动、信息发布、安全监控、才艺表演、智能终端控制等性能，目前已在各科技馆、企业体验中心崭露头角。餐厅服务机器人具有自动送餐、空盘回收、自动充电等实用功能，目前已在餐饮企业上岗。高端陪护机器人以自主运动、健康监测与报警、智能聊天、视频对话等生活辅助与情感关怀功能，适用于养老院或社区服务站。
3、背靠技术实力国内一流沈阳自动化研究所。公司背靠中国科学院沈阳自动化研究所，具有深厚的学术背景。大股东中科院沈阳自动化研究所（持股比例为27.37%），是中国较早从事工业自动化技术的研究与开发工作的科研机构，是中国机器人工业的“摇篮”。目前从事机器人科学的理论、水下机器人及工业信息学等领域的基础和应用研究。大股东承担了智能机器、先进制造和光电技术等领域大量的国家攻关项目、国家 863/973 计划、中科院重大项目，给予了公司大量的支持。
4、机器人在股票估值网股票评级系统中被归为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级为2，是成长性最好，稳定性和预测性较强的公司。本报告写作时，公司股价处于股票估值网JW4点股价图谱的C点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往机器人的个股报告。
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