逆势下跌的海螺水泥和格力电器或存机会

      一般来说，低市盈率表示股价相对便宜，具有较高的安全边际，同时估值上移的空间也较大。因而许多成功的投资者如格雷厄姆、巴菲特、约翰•内夫等，对低市盈率的股票情有独钟。国内不少优秀的投资者也曾表示，不管什么行业的股票，只要市盈率高于25倍就不会考虑。但市盈率自身提供的信息有限，运用时还须结合其他东西如其成长性、市场相对位置等。通常随着大盘的上升，PE水平也将相应的上升，如大盘在2400点时，赋于股票的PE要高于2000点时的PE。

      过去13周，沪深300指数涨幅超过15%，但本屏50只低市盈率的股票中，仅有四川成渝、京能电力、山东高速、上汽集团等16只股票涨幅高于沪深300。有北京银行和交通银行两只股票涨幅与沪深300指数相当，其余的32只股票涨幅均低于沪深300。其中海螺水泥、格力电器、五粮液分别下滑1%、2%和5%，出现逆市下跌，后市估值修复的机会值得关注。

      五粮液因行业持续低迷，且短期拐点难现，目前估值虽处于历史低位，我们仍建议观望为宜。家电行业的龙头格力电器，以及水泥行业的龙头海螺水泥或是当前不错的投资标的，可重点把握。格力电器我们在上期“每周低估值分屏”中有重点提及，投资者可打开上期的《奔跑的“大象”格力电器》读一读。

      海螺水泥是行业龙头之一，产能仅次于中国建材，目前市占率也上升至10%左右。由于去年水泥基数较低，加上今年销量的增长以及吨毛利的提升，上半年公司净利润同比增幅达90%，下半年虽然水泥价格持续低迷，预计同比环比均出现下滑，但公司全年净利润增速仍有望超过32%，可见公司具备较强的竞争力。受益于去产能化、行业集中度提升以及行业进入门槛提高等因素，预计公司未来三年净利润复合增速不低于20%，成长性依旧良好。另外，随着并购的加速、海外业务和骨料业务的放量，公司未来业绩增长仍具较大弹性，且公司A股股价较H股有较大的折价（折价率达41%），有望近期实施的港沪通或带来套利机会。

     此外，屏内仍有不少前期滞涨、成长性突出的个股，如长安汽车、海油工程、北新建材、长城汽车、浙江龙盛等，它们未来三年净利润复合增速不低于20%，其中，长安汽车和浙江龙盛未来三年净利润复合增速达56%和34%，当前PE均在10倍左右，PEG均不足0.3，估值优势明显，可关注。