5只商贸股估值仍在合理区间

      本期股价在合理买入价B点的股票共有134只，较上周增加3只，总体情况变化不大。  

      从行业分布来看，数量最多的依然是化工行业，有14只股票处于B点位置，较上周减少的1只。其中，德美化工和诺普信本周进入A点位置，山西三维则由上周的C点位置调整至B点位置，三者的成长动能排名分别为4、3和3，相比同处B点位置，而成长动能排名为1的4只股票（金发科技、佛塑股份、巨轮股份和沧州明珠），成长质量确属一般。 

      数量第二多的行业也仍然是商业贸易，有10只股票处于B点位置，与上周持平，股票也未发生变化。成长动能排名和安全稳定排名均为1的公司有成商集团、王府井、东百集团等5家，值得关注。 

      本期重点评述的一只B点股票是王府井。

王府井：扩张顺利实行 持续发展可期

      本屏收录的商业贸易公司共计10家，其中“双1”类公司为5家，王府井是其中之一。我们认为对于其未来成长预期，其估值具有一定优势，目前PE为34，PEG为1，与东百集团、合肥百货并列居于“双1”5家公司之首。 

      因公司主力门店强劲的内生增长，费用的合理控制以及新增门店的贡献，1季度业绩超预期增长。公司实现营收同比增长26.4%至48.5亿元，净利润（扣除）同比大幅增长40.7%至2亿元。公司是目前国内专注于百货业态发展的最大百货连锁零售集团，主营业务集中在百货零售业上，去年营收占比达96.88%。 

      扩张战略实现顺畅。截止去年底，公司在中国4大区域15个城市运营22家百货门店，今年计划新开门店3-5家，包括新开成都天府汇城广场店、鄂尔多斯市王府井，2012年有可能新开郑州店、西宁２号店和唐山店。公司展店布局节奏加快，为今后几年的持续发展奠定了基础。此外，公司还将对北京市百货大楼西配楼翻建，对双安商场主楼、长沙王府井部分楼层、武汉王府井、重庆王府井解放牌店实施经营调整和装修改造。 
     
      增发方案将使扩张战略的基石更加牢固。公司将增发募集18.6亿元，用于收购成都王府井剩余股权和新开门店及原有门店装修，增发方案已获证监会批准。此举将有效增加资金实力的同时，有力地支撑现有门店的改造和未来扩张步伐。 

      公司在君亮估值中的成长动能和安全性排名均为1，股价处于君亮估值JW4点股票图谱的B点位置。关于公司的合理估值买入价和预期股价区间，请参见《股票估值500•个股报告》28期中的王府井个股报告。