乐视网：新业态，持续高成长
2014-07-03 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
乐视网是股票估值网《2014年，你应该重点关注的88只好股票》中的优质个股之一。
乐视网的业态，堪称真正的新业态。它的商业概念是搭建在高速网络技术之上的，具有洞察先机的特征。乐视网抓住了网络高速的机会，经营网络视频服务和视频平台增值服务业务，最近又伸延到家庭电视及电视内容提供、手机电视等领域，其商业创意颇具颠覆性。乐视网的股价在2013年的单边上扬之后，今年上半年走势呈“U”字形，并于4月底一度回落至35元下方的超额利润买入区。虽然公司目前估值偏高，但有意配置的投资者不妨纳入自已的备选股票池，等待新的合理介入时机，长期投资者，可买入等待内在价值上移，股价也随之上移的机会。
在《2014年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为乐视网梳理出了值得重点关注的若干个理由：
1、让人一步，洞见高速网络可为商业平台的机会，大胆投入，占有了大量影视剧内容，网站人气有保障。乐视网是国内最早购买影视剧版权的视频网站，经过多年积累，公司已经拥有国内最全的正版影视剧版权库，电影版权超过5000部、电视剧版权超过10万集，且该等版权授权期限多为3-7年。乐视网与其兄弟公司乐视影业加强合作，不仅丰富了电影网络版权的引入，更将营销模式拓展到影院大屏。在坚守影视剧版权优势的同时，乐视网加速向自制、体育、动漫、风尚、综艺、财经等领域发力。
2013年乐视在电视剧方面提前锁定全年热门影视剧的80%，含《新天龙八部》、《非诚勿扰之新恋爱时代》、《新编辑部故事》、《武则天》、《女人帮》、《曹操》等热门大剧。电影方面，公司拥有5000多部正版影片，其中1080P高清近2000部，3D影片近100部。同时乐视逐步开拓了与索尼、派拉蒙、米高梅、哥伦比亚、迪斯尼、环球、华纳等国际制片公司的合作。2013年，电影频道开创了电影“准同步”播出的新纪元，并将拿下80%年度票房热片的网络版权。
2、终端产品丰富，综合竞争能力强。乐视网产品线覆盖PC、Phone、Pad、TV，在智能机顶盒领域更是成绩斐然。从最初的乐视TV•3D云视频超清机S10到“乐视盒子”C1，实现了从产品、技术、用户体验、用户规模和商业模式的成功。2012年乐视网将乐视TV业务进行分拆，组建子公司乐视致新，由其独立运营TV业务。2013年7月，乐视致新在全面推进智能机顶盒业务基础上，正式推出超级电视正式进入电视领域，目前公司推出新一代超级电视Max70，产品线逐渐完善。根据奥维咨询(AVC)发布的最新监测报告显示，2014年第一季度，在20个电视品牌中，乐视TV•超级电视以19%的市场份额，在全行业连续3个月(第一季度)保持线上销量排名第一。公司预计2014年全年超级电视销量超过150万台，乐视盒子超过100万台，终端产品累计销量突破350万台。
3、依托一云多屏战略，用户粘合度进一步增强。随着移动互联网的增长，手持智能终端的普及和大屏视觉效果的追求，让“客厅娱乐中心”概念在多屏互动时代再次回归。乐视网依托一云多屏战略布局，借助ScreensPlay技术实现多终端跨屏一致体验，运用国内最大的正版影视库，营造出高清剧集在乐视网、乐视移动客户端和乐视高清TV版上同步播出的多屏合一效果，良好的用户体验将带来用户粘合度进一步增强，是公司最重要的竞争优势之一。
4、乐视影业发展迅速，通过加强内容创作以提高市场竞争力。乐视网兄弟公司乐视影业以电影投资、制作、发行为核心业务，兼具地面影院终端营销服务、广告、艺人经纪等业务，拥有中国最大的地面市场系统，以七个大区200名地网经理覆盖中国电影票房TOP80座城市，2000多家终端影城，并拥有以LBS移动技术为核心的影院营销及票务导购平台“乐影客”，联动乐视网，共同打造线上、线下互动营销推广平台。2013/2014年，乐视影业计划发行《同谋》、《小时代》、《敢死队3》、《我爱的是你爱我》、《我想和你好好的》、《兵器之王》等40部影片，其中出品影片30部，票房总量预计30亿。2014年预计发行影片票房市场占有率达到中国电影市场票房总量的10%。2013年5月张艺谋正式成为乐视影业签约导演，并担任公司艺术总监。
5、外延扩张以完善产业链。2013年9月公司公告将以现金和发行股份相结合的方式，购买花儿影视100%的股权，以发行股份的方式购买乐视新媒体99.5%的股权，并募集配套资金，交易总额为15.98亿元。本次交易完成后，乐视网将持有花儿影视100%股权和乐视新媒体100%的股权。花儿影视100%股权的价格，经评估后为9亿元；乐视新媒体100%股权的价格，评估值约为3亿元。花儿影视主要业务为电视剧的拍摄和发行，收购完成后将实现对上游内容的布局，2011年和2012年花儿影视净利润分别为4170.58万元、1.3亿元，2013年1-6月净利润为6017.81万元。收购完成后能使公司在精品影视剧版权库得到迅速补充，缓解采购精品电视剧版权所需的资金压力，同时与知名导演合作（花儿影视的郑晓龙，乐视影业的张艺谋）能加强优质内容的生产能力，在影视内容行业打开新的盈利空间。 花儿影视今年的红高粱电视连续剧，预期将贡献很好的盈利。
6、乐视网在君亮估值系统中被划分为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级略低为2，是成长最强，稳定性较强的公司。以最新股价计算，公司相应的PE值为123倍，远高于过往中位50倍，处于历史高位，对应PEG值为4.15，估值相对偏高，值得注意。
在《2014年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为乐视网梳理出了值得重点关注的若干个理由：
1、让人一步，洞见高速网络可为商业平台的机会，大胆投入，占有了大量影视剧内容，网站人气有保障。乐视网是国内最早购买影视剧版权的视频网站，经过多年积累，公司已经拥有国内最全的正版影视剧版权库，电影版权超过5000部、电视剧版权超过10万集，且该等版权授权期限多为3-7年。乐视网与其兄弟公司乐视影业加强合作，不仅丰富了电影网络版权的引入，更将营销模式拓展到影院大屏。在坚守影视剧版权优势的同时，乐视网加速向自制、体育、动漫、风尚、综艺、财经等领域发力。
2013年乐视在电视剧方面提前锁定全年热门影视剧的80%，含《新天龙八部》、《非诚勿扰之新恋爱时代》、《新编辑部故事》、《武则天》、《女人帮》、《曹操》等热门大剧。电影方面，公司拥有5000多部正版影片，其中1080P高清近2000部，3D影片近100部。同时乐视逐步开拓了与索尼、派拉蒙、米高梅、哥伦比亚、迪斯尼、环球、华纳等国际制片公司的合作。2013年，电影频道开创了电影“准同步”播出的新纪元，并将拿下80%年度票房热片的网络版权。
2、终端产品丰富，综合竞争能力强。乐视网产品线覆盖PC、Phone、Pad、TV，在智能机顶盒领域更是成绩斐然。从最初的乐视TV•3D云视频超清机S10到“乐视盒子”C1，实现了从产品、技术、用户体验、用户规模和商业模式的成功。2012年乐视网将乐视TV业务进行分拆，组建子公司乐视致新，由其独立运营TV业务。2013年7月，乐视致新在全面推进智能机顶盒业务基础上，正式推出超级电视正式进入电视领域，目前公司推出新一代超级电视Max70，产品线逐渐完善。根据奥维咨询(AVC)发布的最新监测报告显示，2014年第一季度，在20个电视品牌中，乐视TV•超级电视以19%的市场份额，在全行业连续3个月(第一季度)保持线上销量排名第一。公司预计2014年全年超级电视销量超过150万台，乐视盒子超过100万台，终端产品累计销量突破350万台。
3、依托一云多屏战略，用户粘合度进一步增强。随着移动互联网的增长，手持智能终端的普及和大屏视觉效果的追求，让“客厅娱乐中心”概念在多屏互动时代再次回归。乐视网依托一云多屏战略布局，借助ScreensPlay技术实现多终端跨屏一致体验，运用国内最大的正版影视库，营造出高清剧集在乐视网、乐视移动客户端和乐视高清TV版上同步播出的多屏合一效果，良好的用户体验将带来用户粘合度进一步增强，是公司最重要的竞争优势之一。
4、乐视影业发展迅速，通过加强内容创作以提高市场竞争力。乐视网兄弟公司乐视影业以电影投资、制作、发行为核心业务，兼具地面影院终端营销服务、广告、艺人经纪等业务，拥有中国最大的地面市场系统，以七个大区200名地网经理覆盖中国电影票房TOP80座城市，2000多家终端影城，并拥有以LBS移动技术为核心的影院营销及票务导购平台“乐影客”，联动乐视网，共同打造线上、线下互动营销推广平台。2013/2014年，乐视影业计划发行《同谋》、《小时代》、《敢死队3》、《我爱的是你爱我》、《我想和你好好的》、《兵器之王》等40部影片，其中出品影片30部，票房总量预计30亿。2014年预计发行影片票房市场占有率达到中国电影市场票房总量的10%。2013年5月张艺谋正式成为乐视影业签约导演，并担任公司艺术总监。
5、外延扩张以完善产业链。2013年9月公司公告将以现金和发行股份相结合的方式，购买花儿影视100%的股权，以发行股份的方式购买乐视新媒体99.5%的股权，并募集配套资金，交易总额为15.98亿元。本次交易完成后，乐视网将持有花儿影视100%股权和乐视新媒体100%的股权。花儿影视100%股权的价格，经评估后为9亿元；乐视新媒体100%股权的价格，评估值约为3亿元。花儿影视主要业务为电视剧的拍摄和发行，收购完成后将实现对上游内容的布局，2011年和2012年花儿影视净利润分别为4170.58万元、1.3亿元，2013年1-6月净利润为6017.81万元。收购完成后能使公司在精品影视剧版权库得到迅速补充，缓解采购精品电视剧版权所需的资金压力，同时与知名导演合作（花儿影视的郑晓龙，乐视影业的张艺谋）能加强优质内容的生产能力，在影视内容行业打开新的盈利空间。 花儿影视今年的红高粱电视连续剧，预期将贡献很好的盈利。
6、乐视网在君亮估值系统中被划分为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级略低为2，是成长最强，稳定性较强的公司。以最新股价计算，公司相应的PE值为123倍，远高于过往中位50倍，处于历史高位，对应PEG值为4.15，估值相对偏高，值得注意。
....
更多乐视网的详细关注理由以及《2014年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。
下一篇：对冲基金的策略
