组合III的过往表现_140528

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      本期组合III再度买入国药一致，使得国药一致达到全仓。虽然我们在4月14日半仓买入国药一致后，其股价在短短一个月期间，下跌幅度超过25%，最低达到34.8元，跌破近半年的低点，但实际上，医药行业和个股基本面并没有发生负面变化，国药一致的投资价值进一步凸显，是我们坚守并加仓的主要原因。 

      国药一致的业绩长期保持高速增长，近10年营收和净利润的年复合增长率分别高达58%和51%，是我们一直将国药一致纳入组合和备选股票池的主要原因。我们认为随着我国老龄化不断加剧以及新型城镇化加快建设，3-5年内医药商业和医药工业行业将保持15%-20%的年均增长。作为医药商业龙头公司，国药一致将充分受益，市场普遍预期未来3年国药一致的业绩年复合增长率有望保持在20%上下。 

      经过近3个月的调整，国药一致股价从最高的58元（前复权，下同）持续下跌至最低的34.6元，累计跌幅高达40%。目前公司股价已进入本站估值评级的A点区域，并大幅低于45元的合理买入价，安全边际已颇为充足，因此我们选择再次半仓买入国药一致，使之达到全仓水平。 

      上期因重组复牌的和佳股份，在经历连续两日的跌停后，股价逐步企稳。近两周来国产医疗器械行业频传利好，市场对医疗器械行业未来增长信心进一步增强，我们亦将继续持有该股票。 

      总的来看，目前组合III共有17支票股票，其中大盘股和下盘股均为5只，中盘股略多为7只，基本符合组合III的风格管理要求，未来我们将根据相关个股的基本面和估值变化，择机进行调整。      点击查看详细报告>>

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