桑德环境：订单在手，持续快跑可期
2014-05-08 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
买入理由：
1、桑德环境业绩步步高升。经过2003年的重大资产重组以及后续经营架构调整后，近10年营业收入和净利润年复合增长率分别高达59%和65%。营收已连续超过26个季度实现同比正增长，成长动能充沛。2013年度实现收入26.84亿元，同比增长27.07%，扣除非经常性损益后的净利润5.74亿元，同比增长36.73%，这也是2010年以来，公司业绩增长连续4年超过35%。今年1季度公司实现营业收入和经营性净利润6.24亿元、1.28亿元，同比增速分别为38.69%和41.95%，成长曲线继续昂扬向上。
2、固废行业领先企业。根据国务院《"十二五"全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，到2015年，直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理，设市城市生活垃圾无害化处理率达到90%以上，县县具备垃圾无害化处理能力，县城生活垃圾无害化处理率达到70%以上，全国形成城镇生活垃圾无害化处理能力87.1万吨/日，基本形成与生活垃圾产生量相匹配的无害化处理能力规模。“十二五”期间固废处理设施建设的高投入，行业未来因此有广阔的市场。在政策支出和驱动下，固废行业进入黄金发展期，作为国内固废处理行业的龙头企业，桑德环境将在行业大发展的过程中受益。
3、餐厨垃圾或成垃圾处理业增长点。2013年3月，公司控股子公司签注淮南餐厨垃圾收集处理特许经营协议，并建设总处理规模为200吨/日的餐厨垃圾处理中心。同时，公司还出资设立金华格莱铂新能源环保科技有限公司，向金华市餐厨废弃物资源化利用和无公害处理业务拓展。而国务院印发《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》对于餐厨垃圾处理处置领域所提出的要求超出业内人士预期，在投资预估上，“十二五”期间餐厨垃圾专项工程投资将在109亿元。对此，市场一致看好餐厨垃圾处理业务，并将其视为垃圾处理业发展中新成长点。
4、垃圾焚烧等固废项目报喜不断，在手固废处理订单超50亿。2013年以来，公司除长株潭静脉园以外新增垃圾焚烧项目订单规模约5,000吨/日（含巨鹿改扩建），对应投资需求约24.7亿元。上半年在山东潍坊（500 吨/日）、沂水（600吨/日）均有焚烧项目获取，最近进军临清进一步完善了山东省内区域布局。公司今年新签固废项目订单超过30亿元，加上去年未完工订单，估计总额超过50亿元，是2013年营收总额的2倍，我们认为这将对公司2014~2015年业绩成长提供强力支撑。
5、近十年来，公司股价最高达到41.05元，最低为2.66元，对应的PE分别为46倍和16倍。以最新股价28.36元计算，公司目前PE为23倍，显著低于33.8倍的过往中位，对应的PEG不到0.75，目前估值应有较大的提升空间。桑德环境在君亮估值系统中被归为积极成长股，成长动能和安全性排名均为1，是成长性最好、稳定性和预测性最强的公司，目前股价处于君亮估值JW4点股价图谱的A点位置。欲知其合理估值买入价和预期目标股价区间，请参见《股票估值500•个股报告》最新一期中的桑德环境个股报告。
更多的详细买入理由，请点击查看股票估值网个股估值聚焦>>
1、桑德环境业绩步步高升。经过2003年的重大资产重组以及后续经营架构调整后，近10年营业收入和净利润年复合增长率分别高达59%和65%。营收已连续超过26个季度实现同比正增长，成长动能充沛。2013年度实现收入26.84亿元，同比增长27.07%，扣除非经常性损益后的净利润5.74亿元，同比增长36.73%，这也是2010年以来，公司业绩增长连续4年超过35%。今年1季度公司实现营业收入和经营性净利润6.24亿元、1.28亿元，同比增速分别为38.69%和41.95%，成长曲线继续昂扬向上。
2、固废行业领先企业。根据国务院《"十二五"全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，到2015年，直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理，设市城市生活垃圾无害化处理率达到90%以上，县县具备垃圾无害化处理能力，县城生活垃圾无害化处理率达到70%以上，全国形成城镇生活垃圾无害化处理能力87.1万吨/日，基本形成与生活垃圾产生量相匹配的无害化处理能力规模。“十二五”期间固废处理设施建设的高投入，行业未来因此有广阔的市场。在政策支出和驱动下，固废行业进入黄金发展期，作为国内固废处理行业的龙头企业，桑德环境将在行业大发展的过程中受益。
3、餐厨垃圾或成垃圾处理业增长点。2013年3月，公司控股子公司签注淮南餐厨垃圾收集处理特许经营协议，并建设总处理规模为200吨/日的餐厨垃圾处理中心。同时，公司还出资设立金华格莱铂新能源环保科技有限公司，向金华市餐厨废弃物资源化利用和无公害处理业务拓展。而国务院印发《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》对于餐厨垃圾处理处置领域所提出的要求超出业内人士预期，在投资预估上，“十二五”期间餐厨垃圾专项工程投资将在109亿元。对此，市场一致看好餐厨垃圾处理业务，并将其视为垃圾处理业发展中新成长点。
4、垃圾焚烧等固废项目报喜不断，在手固废处理订单超50亿。2013年以来，公司除长株潭静脉园以外新增垃圾焚烧项目订单规模约5,000吨/日（含巨鹿改扩建），对应投资需求约24.7亿元。上半年在山东潍坊（500 吨/日）、沂水（600吨/日）均有焚烧项目获取，最近进军临清进一步完善了山东省内区域布局。公司今年新签固废项目订单超过30亿元，加上去年未完工订单，估计总额超过50亿元，是2013年营收总额的2倍，我们认为这将对公司2014~2015年业绩成长提供强力支撑。
5、近十年来，公司股价最高达到41.05元，最低为2.66元，对应的PE分别为46倍和16倍。以最新股价28.36元计算，公司目前PE为23倍，显著低于33.8倍的过往中位，对应的PEG不到0.75，目前估值应有较大的提升空间。桑德环境在君亮估值系统中被归为积极成长股，成长动能和安全性排名均为1，是成长性最好、稳定性和预测性最强的公司，目前股价处于君亮估值JW4点股价图谱的A点位置。欲知其合理估值买入价和预期目标股价区间，请参见《股票估值500•个股报告》最新一期中的桑德环境个股报告。
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