伟大的投资者系列（十九）——拉尔夫•华格纳

      华格纳说，他不得不一直提醒自己，优质公司的股票表现也可能一般。


个人简介

      华格纳1955年毕业于麻省理工学院，先后获得学士和硕士学位。他一开始从事保险业，后来于1960年在芝加哥的哈里斯合伙人那里开始了他的投资生涯。他曾担任证券分析师和投资组合经理，1977年成立橡果树基金公司，出任该公司的投资组合经理和总裁，一直到2003年退休。在此期间，标准普尔500指数每年上涨12.1％，而橡果树基金的年度回报是16.3％。

投资风格

      华格纳在橡果树的投资方式很简单：长期持有资金实力强大、管理层具有企业家精神、公司业务易于理解的小型公司的股票，这样的小型公司可以从宏观经济趋势中获得最大的助力。华格纳喜欢棒球的本垒打而非一垒打，他曾经说过：“如果你正在寻求一次本垒打，希望在5年、10年或更长时间作一项大的投资，那打出这样的好球并取得最终胜利的唯一途径，就是确定一家拥有真正长期优势的公司，并去投资它。”

      华格纳采用了根据“主题”进行投资的理念。打比方说，如果他在加州淘金热期间进行投资，他一定不会投资黄金债券，而是会选择那些向开矿者销售矿工镐和铁锹的公司。毕竟一座矿山的开发最多也就持续几个月，但淘金者却会持续地在各地寻找和挖掘黄金。

      据报道，华格纳对投资信息是一个贪婪的消费者。在评估一家公司是否值得投资时，他主要参照下列参数：

      •公司的产品和服务有一个成长的市场 
      •公司要有占主导地位的市场份额 
      •优秀的管理 
      •易于理解的业务 
      •公司要有出色的营销技能 
      •高水平的客户服务 
      •在该公司有获得大量股份的机会 
      •资产负债表状况良好 
      •价格要有吸引力 

      最后，华格纳说，他不得不一直提醒自己，优质公司的股票表现也可能一般。

著述

      •《狮子王国里的斑马》  拉尔夫•华格纳，埃弗雷特•马特林（1999）

语录

      “一项有吸引力的投资，必须具有能够持续5年或更长时间的良好特征。”

      “所谓机会，就是事情有了明显的改变，以至于30年前给你带来成功的一切现在已经不起作用了。我认为把注意力放在规模较小的公司上，你就更有机会赶上下一波的趋势。”

      “如果你相信自己或其他人可以通过一个系统来预测未来的股市，那你就成了个笑话。”

      “自工业革命以来，去下游——投资于那些受益于新技术的企业，而不是投资于技术公司本身——往往是更明智的策略。”