组合III的过往表现_140326

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      本期组合III大幅调整了仓位，卖出了中国石化、平安银行和航天电器，同时买入了歌尔声学、电广传媒、中海油服、马应龙、粤电力A、唐山港和光明乳业等七只股票，使得该组合整体仓位达到了8成。 

      我们此前买入中国石化是在2013年6月底，公司送股除权后股价大幅下跌。我们认为2012年公司业绩出现下滑是因为宏观经济低迷，而原油价格大幅上涨导致公司炼油业务大幅亏损所致。2013年我国实施成品油定价机制改革，公司将成为最大受益者，炼油业务摆脱亏损有望推动公司业绩恢复增长，我们预计公司三年净利润符合增长率高达17%。而公司当时市盈率仅为7倍，处于历史最低水平，因此股价存在较大的向上修复空间。但2013年年报表明公司在4季度营收下滑，利润增速亦大幅下降，因此我们采取了止盈策略而清仓了该股票。
 
      银行业目前盈利能力虽然依旧处于较高水平，但由于受到互联网金融、房地产出现拐点和地方平台债等多种问题的困扰，未来增速放缓依然是大概率事件，于是我们止损卖出了平安银行。同时，航天电器近来大幅上涨后，市盈率已经高达31倍，进入估值评级的D点位置，因此我们选择了止盈卖出策略。 

      在此前的大盘下跌过程中，组合III基本处于半仓水平，目前我们认为加大仓位的时间到了。我们先和组合I一起买入了歌尔声学，随后在3月17日买入了电广传媒、中海油服和马应龙。这三个公司分别属于文化传媒、海油工程和医药生物行业，均属于我国产业政策支持的行业。最后，在3月20日，我们还买入了唐山港、粤电力和光明乳业，这三家公司2013年业绩增幅均超过35%。其中，唐山港受益于京津冀自贸区的发展，粤电力受益于煤炭价格持续下滑的利好，光明乳业则受益于我国乳业整合和牛奶价格的提高，未来业绩均有望延续目前的快速增长趋势，值得关注。      点击查看详细报告>>

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