组合II的过往表现_140226

      期内组合的操作有:卖出海大集团和北新建材，完成宜华木业的配股认购，买入粤电力A、中国太保、上汽集团、海康威视、大华股份等6只个股。 

      去年年底我们买入海大集团，主要是我们从生猪存栏量和能繁母猪存栏量的走势分析，认为2014年猪肉禽肉价格将呈现温和反转，从而带动饲料行业走出周期底部，但受多种因素影响，年初至今猪肉终端消费不旺，饲料价格普遍下跌，海大集团的市场表现也不理想，遂及时卖出止损。而北新建材在年度业绩快报超预期的情况下，我们仍在24日决定卖掉该股，则是为了防范房地产短期利空情绪爆发带来建材板块大幅杀跌的系统性风险。 

      平安城市建设、金融系统和交通系统等下游需求的旺盛，是我们坚定看好安防行业的核心逻辑，期内我们买入行业双寡头海康威视、大华股份各半个仓位，业绩快报显示大华股份净利润同比增长62%，完全符合我们预期。上汽集团的投资要点在于：增长稳健，股价已在净资产附近，同时又具有国企改革预期。另外，粤电力A年报业绩预增70%-100%，中国太保预增80%。 

      其他持股中，值得一提的是中石化和福耀玻璃。19日中石化公告将启动销售业务重组，计划引入不超过30%的社会资本，实现混合所有制。我们认为，此次改革除了引来民资的追捧外，更要看到对中石化本身的重要意义：股权出让将改变历史上公司资产无法重置，从而导致的折价问题，将推动公司资产估值恢复到合理的水平。受此影响，期内中石化累计上涨了12%。期内披露年报的福耀玻璃率先报喜，去年4季度公司净利润大幅增长42%，并拟每10股派发5元，继续保持优厚分红的传统。 

      不过，组合II在加仓之际，不巧碰上大盘的调整，组合净值由上期的1.278下降3.4%至1.234。但总的来说，新买入的个股均成长良好，估值偏低，仍可放心持有，我们将静待反弹时机。      点击查看详细报告>>

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