远望谷：全年预亏，前景堪忧
2014-01-15 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
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指标名称 |
结果 |
评价 |
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成长性评级 |
4 |
高 |
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安全性评级 |
4 |
高 |
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估值评级 |
D |
高 |
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154 |
高 | |
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预期未来3年
盈利复合增长率 |
-5% |
低 |
2、关键数据
2.1、营收、盈利及盈利能力：
注：10-12年为历史财务数据，13-15年为预测数据
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指标名称 |
10年 |
11年 |
12年 |
13年 |
14年 |
15年 |
评价 |
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营收（百万） |
300 |
321 |
459 |
552 |
704 |
902 |
收入持续增长 |
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盈利（百万） |
88 |
101 |
106 |
50 |
70 |
92 |
业绩大幅减少 |
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毛利率（%） |
59.6 |
59.2 |
47.4 |
39.3 |
39.7 |
39.8 |
处于历史低位 |
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净利润率（%） |
29.2 |
31.6 |
23.2 |
9.0 |
10.0 |
10.2 |
处于历史低位 |
年度数据点评：远望谷是国内从事超高频RFID（射频识别）技术研究和开发的企业之一，成立后产品主要运用在铁路市场。从2012年开始，国内铁路投资大幅放缓，公司开始积极向其他运用领域布局，不过由于加大新兴市场推广力度，相关费用增长，同时日益激烈的市场竞争导致产品毛利率大幅下滑，影响整体业绩增长。
2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：
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指标名称 |
11Y4Q /12Y4Q |
12Y1Q /13Y1Q |
12Y2Q /13Y2Q |
12Y3Q /13Y3Q |
评价 |
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营收（百万） |
97 / 143 |
48 / 132 |
109 / 137 |
158 / 126 |
收入出现下滑 |
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盈利（百万） |
43 / 10 |
15 / 24 |
47 / 28 |
34 / -6 |
业绩出现亏损 |
季度数据点评：2013年前三季度，公司实现营业收入3.94亿元，同比增长25.09%；营业利润为5732.26万元，同比下降47.89%；扣非后净利润为4596.04万元，同比下降52.12%。其中三季度实现收入1.26亿元，同比下降20.48%；扣非后净利润亏损623.1万元，同比下降118.22%。单季净利润出现亏损，预计是新兴市场仍处于培育阶段，短期内尚不能为公司带来明显的业绩贡献，同时相关费用大幅增长以及产品毛利率下滑所致。
3、市场预期及估值
3.1、2013年前三季度，公司综合毛利率为39.65%，同比下降16.57个百分点。其中三季度单季毛利率为35.92%，同比下降16.56个百分点。由于生产技术日趋完善以及市场竞争加剧，普通RFID标签价格从2007年的2元左右降到如今的0.7元以下，导致公司整体盈利能力大幅下滑。不过也由于价格的下降，产品有利于运用在零售、物流等领域，是公司能快速进入新兴市场的重要原因。
3.2、由于超高频RFID产品多数应用市场领域仍处于起步阶段，行业发展受经济增速放缓和行业发展阶段的影响，波动性较大。虽然市场前景不错，但公司除在国内图书馆领域占有绝对的优势外，其他运用领域所占市场份额有待进一步观察，而由于竞争环境有日益激烈的趋势，产品价格占仍在继续，市场预计RFID价格仍会有所下滑，公司业绩或会被进一步压缩。公司预计2013年全年净利润变动区间在2437.41万元和7312.23万元之间，同比下滑80%至40%，粗略计算四季度净利润在-4284.75万元至590.08万元之间，依旧徘徊在亏损边缘。
3.3、远望谷在君亮估值系统中的成长性评级为4，安全性评级为4，属于成长性较差，安全稳定性较弱的公司。目前股价处于估值评级的D点（估值过高）位置。欲知远望谷最新的合理买入价和目标价位区间及更多详细信息，敬请查看股票估值网中最新一期远望谷的个股报告。
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