索菲亚：大家居路线值得看好
2013-12-02 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
索菲亚：2013年12月2日的股价：19.80元 — 买入
买入理由：
1、重要指标
2、关键数据
2.1、营收、盈利及盈利能力：
注：10-12年为历史财务数据，13-15年为预测数据
|
指标名称 |
10年 |
11年 |
12年 |
13年 |
14年 |
15年 |
评价 |
|
营收（百万） |
604 |
1004 |
1222 |
1746 |
2345 |
3051 |
快速增长 |
|
盈利（百万） |
83 |
132 |
173 |
235 |
319 |
436 |
持续增长 |
|
净利润率（%） |
13.7 |
13.1 |
14.1 |
13.5 |
13.6 |
14.3 |
平稳波动 |
|
净资产收益率（%） |
-- |
17.0 |
11.7 |
14.1 |
16.3 |
19.9 |
持续上升 |
年度数据点评：索菲亚是一家专注于定制衣柜及其配套定制家具的研发、生产和销售的企业。虽然定制衣柜在我国已有很多年的历史，但近年才迎来快速发展。在住房刚性需求刺激下，2013年以来建材家居景气指数连创新高，地产市场的稳步回暖带动家具销售持续增长，而公司作为细分行业的龙头或将成为最大受益者。
2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：
|
指标名称 |
11Y4Q /12Y4Q |
12Y1Q /13Y1Q |
12Y2Q /13Y2Q |
12Y3Q /13Y3Q |
评价 |
|
营收（百万） |
374 / 438 |
141 / 237 |
286 / 395 |
358 / 517 |
持续增长 |
|
盈利（百万） |
53 / 68 |
14 / 23 |
37/ 49 |
54 / 72 |
大幅增长 |
季度数据点评：随着建材家居市场回暖，定制衣柜行业继续增长。第三季度公司实现营收5.17亿元，经常性净利润0.72亿元，分别同比增长44.43%和33.76%；前三季度共实现营收11.48亿元，经常性净利润1.44亿元，分别同比增长46.41%和36.86%。公司预计，2013年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为20%至50%。
3、市场预期及估值
3.1、2012年公司先后增资收购索菲亚家居（成都）有限公司，投资设立索菲亚家居（浙江）有限公司、索菲亚家居（廊坊）有限公司，再加上公司总部广州地区，全国产能布局完成。进入2013年，西南、华东、东北、华南四个片区齐发力，1Q-3Q主营业收入同比增速分别为68%、38%、44%。截至9月底，公司预收账款金额5924万元，较上年同期增长76.41%，四季度有望延续高增长势头。由于廊坊及浙江生产基地刚刚投产，产能利用率尚不充足，这也为将来营业收入及毛利率进一步提升埋下伏笔。
3.2、自2012年下半年起，公司从产品设计研发入手，在索菲亚研究院的支撑下开发出多个系列可定制的配套家具，包括电视柜、酒柜、餐柜、鞋柜、饰物柜等等。从原有的卧室系列、书房系列拓展到客厅系列、餐厅系列等等。目前公司已成立了橱柜事业部，鉴于在衣柜市场已树立起的品牌形象，未来橱柜业务有望成为公司新的业绩增长点，大家居路线值得看好。
上一篇：民生银行：成长仍在，估值偏低
下一篇：市盈率最低的股票分屏
