利率压力，不容小觑

      政策利好，人心回聚，但股市上升依然乏力。原因是多方面的，但利率压力，不容小觑。 

      其实今年以来股市的压力之一就是利率的不断高企。各大行不断推出的理财产品，通常都有5%-6%，甚至更高的利率收益，对股市资金有不小的吸引力，成了对股市争夺资金的强力竞争者。所以，尽管三中全会画出了多项改革蓝图，但对股市近期基本面格局，尤其是既有的资金格局，短期似难改变，普涨和大涨格局恐难持续。 

      尤其值得注意的是，近期中国市场利率面临再走高的趋势，譬如10年期国债收益率走高至4.3%，相当于2007-2008年高通胀时期的水平。当政府明确表示“票子已经够多”时，货币供给快速扩张的水龙头其实已经在徐徐关上，而以房地产和地方政府为主的货币需求方仍对货币有着强烈的不能断水的渴望，因此利率上涨或在所难免，理财产品年收益有可能走上7-8%的台阶。 

      利率若持续走高，对股市的资金吸力将会加大，股市上升推力将进一步弱化。反观近期不断走高的美股画面，其实也是其利率处于历史低位(一年期，年息0.08%）的折射。通常，利率与股市是反向行走的，投资者不可不察。