上升的动力并不均衡，不宜过分乐观
2013-11-04 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
10月份制造业PMI虽然呈现出连续4个月回升的态势，但不容忽视的是，从各分项指数表现来看，除了生产指数持续回升、购进价格指数有所下滑和从业人员指数略微回升以外，其他各项指数表现不尽如人意，尤其是生产经营活动预期指数已经连续两个月下降，表明企业对未来生产经营仍抱有谨慎态度。同时，从企业类型表现来看，小微型企业指数持续在临界点以下，表明其生产经营活动有进一步恶化的迹象。另外，尽管供给端回升明显加快，但是要警惕产能过剩行业加快产能释放，使三季度以来市场供需整体趋向均衡的态势受到破坏，成为经济企稳回升的不稳定因素。
综上所述，我们认为推动10月份制造业PMI指数上升的动力并不均衡，指数阶段性高点或将显现，对今后两个月的经济形势我们仍然持谨慎态度。
2013年10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月回升，为18个月以来的新高，表明我国制造业经济稳中向好。
分企业规模看，大型企业PMI为52.3%，比上月上升0.2个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为50.2%，比上月上升0.5个百分点，5个月以来首次回升至临界点上；小型企业PMI为48.5%，比上月下降0.3个百分点，继续位于临界点以下。
2013年10月，构成制造业PMI的5个分类指数3升1平1降。
生产指数为54.4%，比上月上升1.5个百分点，连续4个月回升。
新订单指数为52.5%，连续13个月位于临界点以上。调查显示，反映制造业外贸情况的新出口订单指数为50.4%，比上月回落0.3个百分点，连续3个月位于临界点以上；进口指数为50.0%，比上月回落0.4个百分点，落至临界点。
原材料库存指数为48.6%，比上月回升0.1个百分点，继续位于临界点以下。
从业人员指数为49.2%，比上月略升0.1个百分点，连续17个月位于临界点以下。
供应商配送时间指数为50.8%，与上月持平，高于临界点。
在手订单指数为45.5%，比上月下降0.7个百分点，位于临界点以下。
产成品库存指数为45.6%，比上月下降1.8个百分点，位于临界点以下。
采购量指数为52.7%，比上月上升0.2个百分点，连续3个月位于临界点以上。
主要原材料购进价格指数为53.3%，比上月回落1.2个百分点，连续4个月位于临界点以上。
生产经营活动预期指数为57.5%，比上月回落0.9个百分点，继续处于较高景气区间。
附注
1.主要指标解释
采购经理指数（PMI），是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。
2.调查范围
涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中制造业的31个行业大类。自2013年1月起，调查样本从原来的820家扩充到3000家。
3.调查方法
制造业采购经理调查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。
本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。
4.计算方法
制造业采购经理调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等12个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。
PMI是一个综合指数，由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成PMI综合指数时进行反向运算。
5.季节调整
采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的PMI综合指数和各分类指数均为经季节调整后的数据。
