JW4点在D点的股票分屏

东华科技
      公司股价自2008年底开始一路飙升，短短两年多时间内增幅近10倍；无疑，这与公司盈利能力大幅提升密不可分，2008-2010年公司净利润（扣除）同比分别增长30.48%、47.06%、51.64%。考虑到其未来的成长预期，我们认为公司目前股价处于JW4点价位图谱上的D点位置，股价偏高。 

      公司业务主要为工程承包和设计咨询，2010年营收占比分别为91.23%、8.77%。受益于工程总承包项目施工量不断增加，以及因项目优化设计使项目成本费用大减等原因使得公司综合毛利率同比提升5.53个百分点至22.76%，全年公司营收同比增长3.7%至18.4亿元，净利润同比增长51.64%至1.95亿元。今年1季度，因承包项目维持较高毛利率，以及应收账款减少，公司净利润（扣除）同比大幅增长59.42%至0.13亿元。 

      未来煤化工项目是公司业绩增长的主要看点：公司重视对现代煤化工技术的开发与储备工作，先后成功开发了甲醇转化制丙烯、乙二醇等新技术，并顺利开拓了上述新技术的产品市场。随着现代煤化工“十二五”战略提出，公司将受益明显。今年1季度新签两个订单就与现代煤化工有关，合同总金额达到 44.61亿元。目前，公司在手订单在130亿元左右，合同充足率达到7倍左右，公司业绩增长具有较高的确定性。 

      公司在君亮估值中的成长动能、安全性排名均为1，欲知公司的合理估值买入价和预期股价区间，请参见《股票估值500•个股报告》22期中的东华科技个股报告。