破净公司的可投资性评估
2013-10-31 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
按10月30日的最新股价计算。本期“市净率最低的股票分屏”共有50只股票。
市净率超过1倍的公司有9家，小于1倍的公司有41家，破净公司占比超过八成。在这些破净公司中，净资产规模超过1000亿的有4家，500亿-1000亿之间的有5家，低于500亿的有31家，以中小盘类公司居多。
以上市公司质量划分，破净公司中获得成长性最优评级的有7家，良好评级的有2家，一般评级的有19家，较差评级的有11家，最差评级的有2家，中等及以下质量的公司占据多数，整体可投资性较弱。
以晨鸣纸业为例。公司成立于1993年，2000年上市，是国内纸品生产规模最大、品种最全的造纸公司，年产能超过600万吨。2013年中期，铜版纸、双胶纸、白卡纸、新闻纸、轻涂纸各占主营业务收入的21.54%、13.67%、10.99%、7.73%和5.00%，产品远销50多个国家地区。
2011年起国内大量造纸工程投产，市场供给压力日益突出。到2012年大量生产线开工的同时，各类纸品价格持续下跌，最终造成造纸企业普遍陷入亏损的窘境，晨鸣纸业亏损1.60亿元。
进入2013年受益于人民币升值，木浆、废纸等原材料进口成本相对下降，纸企毛利率普遍有所回升。然而，行业内的最大制约因素并未解除，即由产能过剩引起的产品价格下滑以及下游需求疲软。1-9月晨鸣纸业仅实现营业收入150.53亿元，与上年同期相比基本持平。
通过中纸在线我们了解到，当前铜版纸价格约在5000元/吨左右，与5月初接近8000元/吨的高价相比下滑幅度超过30%。在上市公司盈利拐点尚未出现之前，我们建议投资者暂且回避。
表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标
|
行业名称 |
数量 |
平均PS |
平均PE |
平均PB |
平均回报Ⅰ |
|
钢铁 |
11 |
0.8 |
47.6 |
0.2 |
20% |
|
交通运输 |
10 |
0.8 |
12.1 |
1.7 |
34% |
|
银行 |
8 |
1.0 |
5.2 |
N/A |
83% |
|
建筑建材 |
5 |
0.9 |
55.9 |
0.7 |
29% |
|
化工 |
5 |
0.9 |
31.6 |
0.5 |
37% |
|
机械设备 |
4 |
0.9 |
11.8 |
0.7 |
55% |
|
有色金属 |
2 |
0.8 |
31.3 |
1.0 |
13% |
|
房地产 |
1 |
0.8 |
10.7 |
0.9 |
75% |
|
交运设备 |
1 |
1.0 |
20.0 |
0.4 |
25% |
|
煤炭开采 |
1 |
0.8 |
9.4 |
0.8 |
55% |
注1：市盈率（PE）：每股股价/最近过去两个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。
注2：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。
注3：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。
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