市场可能出错了！

 

      按10月30日的最新股价计算。本期“市盈率最低的股票分屏”共有50只股票。

 

      本屏中所有公司的平均PE值为7.6倍，其中大盘股PE均值7.2倍，中盘股PE均值9.1倍，小盘股PE均值9.8倍，是《A股工具》中市盈率最低的50家公司。

 

      从分布数量上看，大盘股数目为39家，中盘股数目为9家，小盘股数目为2家。说明单纯看市盈率指标，大盘股相对于中小盘股显示出估值水平偏低的特征。

 

      具体而言，本期分屏中大盘股的市值分布从145亿到13357亿不等，其中1000亿以上及500亿以下的公司居多。例如，“中”字开头的中国神华、中国石化、中国银行市盈率仅有7倍左右，而市值在100亿左右的山西汾酒、山东高速、海信电器、江铃汽车市盈率在9倍左右。

 

      这些市盈率降至10倍以下的公司，或是财务不良、或是政府限售限价、又或是行业产能过剩等等。但有些也并无这些问题，从成长性评级及安全性评级看均获得1号评级的公司有荣盛发展、国电电力、民生银行、平安银行、招商银行、工商银行等，这些公司估值如此之低，也有可能是市场出错了！

 

      本期我们重点介绍国电电力这家公司。公司成立于1992年，1997年上市，主营业务为电力、热力生产等。2013年中期，电力产品、热力产品、化工产品、煤炭销售各占主营业务收入的85.68%、2.74%、5.46%和4.54%（未进行内部抵消前）。

 

      国电电力的看点之一：进入2013年以后煤炭价格持续下跌，进而降低了发电燃料成本。前三季度公司毛利率同比大幅拉升7.74个百分点至27.55%，经常性净利润达到48.32亿元，同比增长132.65%。鉴于近几年煤价上涨动力不足，判断公司毛利率可维持在高位。

 

      看点之二：集团资产注入。控股股东国电集团承诺，2015年完成火电/水电资产的整体上市。目前正在对集团旗下的安徽电力公司进行资产审计与评估，预计不久就可完成股权注入。为兑现2015年完成火电/水电资产整体上市的承诺，明后两年将是资产注入高峰期，估计新资产带来的盈利将增厚每股盈利。

 

      发改委8月27号文表示，为弥补可再生能源基金缺口和解决环保电价问题，将全面下调全国火电厂电价，调整幅度预计平均每千瓦时降低0.015元-0.02元。下调电价无疑对火电企业造成影响，但煤价低位运行为公司盈利带来的正面影响远高过电价下调的影响。

 

      国电电力当期PE值8.3倍，过往中位22.0倍，PEG值0.51倍，估值偏低。