估值低，未必就有吸引力

 

      按10月17日的最新股价计算。本期“市盈率最低的股票分屏”共有50只股票。

 

      按照市值分类，本屏中大盘股40家，平均市盈率7.35倍；中盘股8家，平均市盈率9.24倍；小盘股2家，平均市盈率9.67倍。显示大盘股依然是低估值集中区，宏观经济仍处于缓慢回升中。

 

      进一步按照市值分类，屏中总市值超过1000亿元的超级大盘股有13家，平均市盈率6.30倍。其中，工商银行、建设银行、中国银行、中国石化、交通银行、招商银行、民生银行、兴业银行、浦发银行、上汽集团均为成长性最优的公司；中国神华、贵州茅台、大秦铁路则为成长性较强及一般的公司，可见以上超级大盘股普遍质量较好。

 

      以中国神华为例，公司是我国最大的煤炭生产、销售企业，在过去8年里业绩复合增速达27%，经常性净利润由68亿元上升至475亿元，成长十分积极。但是2012年开始国内煤价斗转直下，煤企陷入经营泥淖，虽然中国神华借助自身煤电路港一体化运营模式具有一定防御性，但最终还是受制于整个行业盈利趋势的下行。

 

      受累于煤价进一步下跌，中国神华上半年利润同比下降4.0%至240.57亿元，公司预计1-9月不会出现累计净利润同比变动超过50%的情况。虽然下半年为用煤高峰期，但下游钢铁企业疲软、煤价难以提振依然制约了上市公司业绩的突破。

 

      中国神华目前市盈率7.28倍，大幅低于过往中位15.0倍，估值处于历史底部。但相对于公司未来5%的预期业绩增速，PEG值为1.46倍，当前估值水平依然缺乏吸引力。