估值偏高股票需要“伺机而动”

 

      和讯网消息称，有关部门将于10月组织第二轮房产税技术培训。此举意味着，随着技术准备逐步完备成熟，房产税试点扩围步伐将可能加速。

 

      去年8月，有关部门曾组织首批房产税技术培训，主要培训内容为房产税批量评估技术，今年为第二批。与去年的培训类似，今年的培训将从全国30余个省级税务系统中抽调人员参与，每个省份抽调一到两名人员接受培训，由房地产领域相关专家进行讲解。分析人士表示，有关部门组织第二次培训表明，房产税试点扩围的技术准备工作正在加快。

 

      受此影响，今日房地产板块整体下跌，世联地产跌超7%，招商地产、保利地产跌超3%，荣盛发展跌超2%。此消息的后续影响，我们也将与投资者共同关注。

 

      本期处于C点分屏的股票有83只，较上期增加3只。其中，成长性评级为1的公司有20家，且涵盖8家“双1”公司，分别为大华股份、新华医疗、桑德环境、索菲亚、桑德环境、天士力、承德露露、云南白药和长城汽车，虽然现阶段股价处于估值偏高区域，但有意配置的投资者仍可以选择持续留意。另外，成长性评级为1，安全性评级略低为2的公司有10家，较上期增加2家，我们已按2012-2015年净利润年复合增速排名为您呈列出来，详见下表。

 

      其中，世联地产是一家专业从事房地产营销的顾问代理机构，面向全国提供房地产综合服务。上半年已实现营业收入10.72亿元、经常性净利润0.98亿元，分别同比增长55.71%和150.9%；二季度营收6.13亿元、经常性净利润0.75亿元，分别同比增长48.80%和44.2%。随营业收入快速增长，上半年营业成本同比增长47.35%至7.32亿元，其中，工资奖金支出5.52亿元，同比增长56.68%，占总营业收入的51.45%，较上年同期增加了0.31%，但仍在合理范围。

 

      目前公司业务可分老、新业务两块，老业务包括代理销售、顾问策划及经纪业务。代理销售业务具有一次性（短期性）大交易量的特征，今年1-6月已实现全国代理销售金额1346亿元，同比增长63%，占全国代理销售金额的4%，较上年同期上升了0.5%。这里的销售金额是按收取定金为口径统计，对未来业绩有相当的锁定作用。公司的外围成长空间起步亦良好，自去年始，公司在原有生意基础上嫁接了金融服务和资产管理等新业务，只两个季度，已占营收7%以上，今年上半年金融服务收入0.34亿元，资产服务业务收入0.46亿元，未来值得期待。

 

      世联的营收和盈利在2008至2012的五年跨度里，分别增长了3.6倍和3倍，成长曲线昂扬向上，而由于对毛利率和净利率的坚守不够—与08年相比分别放弃了5和2.3个百分点，盈利增长未能与营收增长完全同步。然而，世联并未真正经历过房地产周期的洗礼，市场对世联在房地产业出现大调整（市场有此担忧）时业绩的抗冲击力度较难确定，这一顾虑或会成为估值的压抑力量。现阶段公司股价处于估值偏高区域，有意介入的投资者需待时机。

个股名称	预期未来3年 净利润年复合增速	PE	PEG	拖移PE	PB	PS
和佳股份	46%	68	1.48	99	11.05	7.93
长安汽车	45%	21	0.47	26	2.99	1.69
奥飞动漫	42%	69	1.65	85	11.17	8.93
许继电气	37%	33	0.89	40	5.36	1.84
三聚环保	35%	50	1.45	59	6.85	8.83
康缘药业	35%	40	1.16	53	6.68	6.03
世联地产	33%	25	0.75	28	4.97	3.04
昆明制药	33%	38	1.14	44	5.31	2.66
久立特材	28%	35	1.25	43	4.02	2.53
中国国旅	27%	30	1.11	34	4.70	2.26