16只暂不宜介入的估值过高个股

 

      本期股价在D点的股票有121只，较上期增加9只。从强力卖出角度来看，“双5（成长性评级和安全性评级排名均为5）+D”股票较上期增加3只至16只，分别是西部材料、云南铜业、锡业股份、山东如意、宝钛股份、大同煤业、敦煌种业、湘鄂情、中兴通讯、秦川发展、南宁糖业、国电南自、云铝股份、中海发展、中海集运以及三维通信，望投资者对这类估值过高的公司谨慎规避。此外，成长性评级为1的公司有13只，较上期无变化，我们按未来3年净利润年复合的预期增速排名将公司名单为您呈列出来，详细数据请见下表。

 

      其中，“双5+D”公司—三维通信主营无线网络优化覆盖设备生产和销售，产品跨越WCDMA、TD-SCDMA、GSM、CDMA等多个网络平台。从最新公布的半年报看，公司业绩仍延续着下滑的趋势，并无好转迹象，期内甚至更为糟糕。具体看，上半年公司共实现营业收入3.5亿元，同比下滑27.35%；实现扣非后净利润仅410万元，同比下滑89.3%。从季度变化看，二季度公司业绩更为糟糕，单季收入同比下滑37.8%，净利润更是出现亏损113万元。

 

      收入下降的主要原因是公司业务所对应的无线网优覆盖市场在2013年处于3G向4G过渡的阶段，由于运营商都在备战4G，市场需求得不到有效释放，且公司的部分新产品、新业务尚无法快速贡献收入，所以销售收入出现下降。两大产品无线网优设备和网优服务收入分别同比下滑30.34%和6.24%。另外，期间费用率同比大幅上升11.16个百分点至33.24%，对公司业绩形成进一步打击，导致了业绩的大幅下滑。

 

      作为一家网优设备及服务的提供商，公司业绩实际与三大运营商网络建设周期息息相关。年初之所以未预期到公司业绩有如此大下滑，主要是年初三大运营商，特别是中移动今年对于4G网络建设投入都非常大，但上半年来看4G网络建设进展缓慢，导致了公司产品销售收入下滑，引发业绩大幅下滑。

 

      从近期国家4G牌照的发放来看，下半年4G网络建设可能加速，但能否达到运营商年初设想，仍存在一定未知性。将目光锁定到未来3-5年，将是4G网络建设的大潮。由于4G频段较高，信号穿透能力较弱，而室分布线更为复杂，将对对于网络优化的需求将大幅增长。并且4G 网络的建设将使得现网多数地区同时覆盖2G/3G/4G/WLAN信号，容易引起导频污染，从而拉动网络优化需求。以此为依据，我们认为随着4G网络的建设，公司业绩将迎来恢复，但拐点何时出现，较难判断，预计可能出现在明年初。公司预计1-9月净利润亏损0-3448万元，建议投资者短期内予以回避。

 

个股名称	预期未来3年 净利润年复合增速	PE	PEG	拖移PE	PB	PS
科大讯飞	46%	122	2.63	171	7.30	23.30
欧菲光	46%	50	1.08	71	7.49	2.30
同方国芯	45%	65	1.45	77	5.04	18.46
华天科技	44%	53	1.22	61	3.71	3.64
光明乳业	41%	60	1.48	76	6.16	1.74
百视通	35%	65	1.88	76	12.30	20.66
远望谷	32%	57	1.77	60	4.84	15.18
海宁皮城	32%	43	1.36	53	5.84	4.33