需等待更好机会介入的16只个股

      半年报数据显示，去年14家巨亏央企今年上半年亏损额26亿元，较上年同期的152亿元大幅减亏。其中，有6家企业扭亏，另有*ST远洋、中国铝业、*ST彩虹三家企业同比减亏，*ST凤凰、蓝星新材两家公司同比业绩没有明显变化，而*ST二重、天威保变、*ST长油三家公司的同比亏损情况有所“加重”。

 

      在甩卖资产、调整会计处理等两大手段的辅助下，去年单家亏损额超过10亿的14家央企上市公司，今年上半年合计亏损额近26亿元，较去年全年合计472亿元的亏损额大幅缩减。这些央企，有些已经步入暂停上市阶段，有些在退市风险边缘徘徊，有些深受市场疲软行业不振之累，它们最终是否能顺利走出泥潭，值得关注。

 

      在宏观经济上半年复苏偏弱的背景下，14家亏损央企能取得如此业绩，着实不易。但仔细分析可以发现，扭亏幅度最大的几家公司之所以扭亏，并非因为主业的反转，而是依靠甩卖资产、调整会计处理等两大最常见的手段“扮靓”业绩，投资者要擦亮双眼，以防掉入“陷阱”。

 

      本期处于C点分屏的股票有82只，较上期增加7只。其中，成长性评级为1的公司有16家，且涵盖5家“双1”公司，分别为大华股份、海康威视、天士力、桑德环境和云南白药，虽目前股价处于估值偏高区域，但由于公司基本面良好、成长性积极，我们仍可以持续跟踪，择机进入。另外，成长性评级为1，安全性评级略低为2的公司有11家，较上期减少1家，我们已按2012-2015年净利润年复合增速排名为您呈列出来，详见下表。

 

      其中，和佳股份是国内领先的综合性医疗设备、技术和服务提供商。和一般的医疗器械企业大小客户通吃，只买设备不同，和佳股份定位于向基层医疗机构提供包括医疗设备、配套设备、装修设计及施工甚至土建在内的整体解决方案，帮助基层医院建立完善肿瘤中心、医用气体系统等，并借助融资租赁的模式推动其业务发展。由于其模式具有创新性和独特的优势，契合了基层医疗器械需求急剧膨胀的市场机遇，近几年公司业绩成长骄人，2008-2012年其净利润复合增速高达111%。

 

      2013年上半年，公司实现营收3.21亿元和净利润6990万元，同比增长17.2%和21%，处于中报业绩预告增长区间（15-35%）的下限，更是远低于中报预告前的市场预期（+50%）；扣除后净利润为5410万元，同比增长14.2%。业绩季度间大幅波动主要是工程结算的原因，高毛利的肿瘤设备增速下滑。实际订单依然充足，期末应收账款高达4.15亿元（+45%），该部分完工未结算项目预计到3、4季度确认。

 

      公司在今年2月公告与河北省景县人民政府签订了《合作框架协议书》，总金额1.02亿元，但是由于与公司的“整体打包招投标”的合作条件存在差异，最终终止合作计划。扣除终止的景县医院项目，目前公司累计签订订单仍达到5.6亿元，考虑医院建设工程招标安排，下半年订单量应更多，全年订单有望超过10亿元。已签订合同中，睢县中医院、合川区中医院与烟台山医院已开工，下半年有望验收通过，确认2亿元左右，再加上上半年应收账款的确认，下半年确认收入望超5亿元。

 

      公司主导产品以工程建设为主，所签订单又以大单为主，季度间业绩难免受到工程结算影响而有所波动。长期来看，公司产品迎合基层医院发展需求，模式又具竞争力，中长期成长趋势不变。在中报大幅低于预期后，市场仍普遍预期公司全年可取得超50%的业绩增长。以最新股价来看，公司目前PE为60倍，拖移PE为87倍，均高于过往37倍的中位水平，估值已显偏高。若投资者有意配置，望等价格回调再择机进入。

 

 

注1：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。          

注2：PEG：又称盈率相对盈利增长比率，是用公司的市盈率除以公司未来三年的盈利增长速度。

注3：拖移市盈率（拖移PE）：每股股价/最近过去4个季度已知的每股盈利之和。

注4：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。         

注5：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。