在别人恐惧的时候贪婪？

 

      按8月6日的最新股价计算。本期“市净率最低的股票分屏”共有50只股票。

 

      “在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧”，这是巴菲特作为伯克希尔·哈撒韦基金公司主席在2004年给股东的信中阐述的投资哲学。从本期分屏看，经过前期的大跌屏中已有45家公司的股价跌破每股净资产，破净数目如此惊人。巴菲特的投资哲学能否运用到今天的A股市场，以下部分上市公司的实际经营情况可以为我们提供一定的参考。

 

      根据成长性评级，本期所有公司中共有14家公司达到了“最优”及“良好”的评级，其中有13家为破净的公司。可见，在这些公司中依然有一部分为质量优秀的上市公司。

 

      作为衡量公司成长性的重要指标——未来预期销售增速，在本屏中未来三年复合增速超过15%的就有10家公司。其中，中泰化学未来三年预期营收增速为28%，净利润增速为55%；青松建化预期营收增速为18%，净利润增速为22%；北京银行预期营收增速为15%，净利润增速为16%，这些业绩成长优良中的公司值得投资者重点关注。

 

      以中泰化学为主要分析对象，该公司主营聚氯乙烯（PVC）和烧碱，属于基础化工行业中的氯碱子行业，其PVC及烧碱产量分别居全国第二及第四，为行业龙头企业。公司凭借地处新疆的优势，自产煤炭发电，每度电成本约为0.27元（华东地区电力成本约为0.5元/度），煤-电-电石-PVC一体化使得主营产品可以比华东地区PVC成本下降20%左右。

 

      目前国内PVC产能2400万吨左右，开工率维持在五至六成，闲置产能达到四至五成，行业供给过剩严重。受此影响，今年春节过后公司股价一路走低并最终跌破每股净资产，目前市盈率为25.38倍。市场一致预期公司未来三年净利润复合增速为55%，相对于当前市盈率，我们认为公司已具有相当安全边际，投资者可适当介入。

 

行业名称	数量	平均PS	平均PE	平均PB	平均回报Ⅰ
交通运输	12	0.8	19.7	1.4	55%
钢铁	11	0.7	47.3	0.2	37%
银行	7	0.9	4.8	N/A	141%
建筑建材	5	0.9	82.6	0.7	30%
化工	4	0.9	14.5	0.5	51%
机械设备	3	0.9	25.1	1.0	38%
有色金属	2	0.8	30.1	1.0	18%
交运设备	1	1.0	N/A	0.4	10%
房地产	1	0.8	10.6	0.9	75%
商业贸易	1	1.0	11.1	0.2	75%