估值过高的绩优股也需小心

 

      拥有节能环保、使用寿命长等显著技术优点的LED产业可谓当之无愧的朝阳产业，本应拥有一片广阔的发展空间，但近两年来却被扣上了“第二个光伏产业”的帽子，LED产业的发展也经历了从2009年初的前途似锦到2012年的举步维艰。究其原因，除了LED上游投资过热造成的价格下降，下游企业同质化产品竞争激烈外，我国绝大多数LED企业缺乏核心技术，核心产品高度依赖进口，才是造成LED产业发展困境的最大原因。 进入2013年，经历了跌宕命运的LED产业渐有起色。工信部有关领导表示，随着国家标准的逐步建立，领先企业技术研发成果的不断增多，LED产业产能过剩困局坚冰渐融，LED产业或迎来新一轮的爆发期。

 

      而在本站看来，LED行业与光伏行业在市场方面有着巨大的区别。LED不但有巨大的政府和企业采购市场，更有广阔的民用市场。随着LED灯价格的下跌，其价格与节能灯相近，所以越来越多的家庭开始使用LED灯来代替传统照明工具。而光伏行业主要市场面对的是电力企业，而民用市场投资较大，难以快速拓展。如今LED显示技术获得重大突破，更是为LED产业带来广阔的市场。目前我国年产电视机近1亿台，1台LED电视就需要数十万到数百万LED灯珠，即使未来LED大屏幕电视占比达到5%，也将为LED产业带来巨大的市场需求。哪些上市公司能在新的市场盛宴中获益呢？也许本屏内的重点评述对象就是其一。具体请参阅本站的行业观察栏目—“2013，或将成为LED的分水岭”。

 

      本期股价在D点的股票有126只，较上期增加4只。从强力卖出角度来看，“双5（成长性评级和安全性评级排名均为5）+D”股票有12只，较上期增加1只，分别是西部材料、云南铜业、锡业股份、山东如意、宝钛股份、大同煤业、敦煌种业、湘鄂情、中兴通讯、秦川发展、云铝股份以及南宁糖业，望投资者对这类估值过高的公司谨慎规避。

 

      此外，本屏内成长性评级为1的公司仍有22只，我们本期将未来3年净利润年复合的预期增速在15%～30%之间的公司为您呈现出来，详细数据请见下表。

 

      其中，水晶光电是全球OLPF和IRCF生产产能最大的企业，具备规模生产、稳定可靠的供货能力，目前已成为索尼、三星、柯达等多家国际知名企业或行业龙头企业的主要供应商。2013年一季度，公司实现营收1.23亿元，同比增长23.49%，净利润（扣除后）2052.74万元，同比增长112.74%。收入增长主要来源于公司精密光学薄膜元器件产品及LED蓝宝石衬底片市场销售有所增加，而净利润的增长率高于收入，主要是去年一季度江西子公司刚成立效益尚未体现，同时公司在去年一季度新员工增加造成良率有所下滑。

 

      公司于2013年7月在互动平台披露，公司视频眼镜项目处于研发阶段。公司表示，穿透式可视眼镜（或称“视频眼镜”）是一款革命性的产品，公司对其未来发展前景看好。目前几家国际大公司均在高度关注。关于视频眼镜项目公司的优势在于：同时具有丰富的光学零部件产品的技术及生产经验，以及丰富的光机模组设计和制造经验，目前该项目研发进展良好。

 

      公司预计2013年1-6月净利润变动区间在5645.59万元至6514.15万元，变动幅度30%至50%。业绩预增主要是公司主导产品普通和蓝玻璃红外截止滤光片及组立件产品在国内外市场全面拓展；蓝宝石衬底盈利水平提高所致。目前，公司PE为47倍，拖移PE为55倍，偏离过往36倍的中位较远，PEG也已达到了1.63，估值过高。可是，公司良好的基本面，以及较充裕的未来成长空间是我们不可否认的，有意配置的投资者可以待股价回调后再斟酌。

 

个股名称	预期未来3年 净利润年复合增速	PE	PEG	拖移PE	PB	PS
水晶光电	29%	47	1.63	55	8.02	9.29
奥飞动漫	28%	84	2.99	95	11.51	8.93
同仁堂	27%	46	1.71	53	8.20	4.20
片仔癀	26%	56	2.15	62	9.01	15.74
龙净环保	22%	46	2.12	57	4.85	1.44
亿纬锂能	21%	54	2.62	60	7.25	9.19
航天动力	16%	71	4.52	82	1.71	2.18