寻找那些有基本面支撑的优质股票

 

      截至上周数据显示，上半年创业板公司净利润规模过亿的有8家，其中，神州泰岳以2.69亿元位居榜首，汤臣倍健、汇川技术净利润规模也均在2亿元以上。净利润同比翻倍的公司有5家，其中，智云股份和高新兴净利润同比增幅分别为852.61%、178.69%。在这些公司中，业绩增速保持增长的有46家，下滑的有22家。创业板公司在总体上仍维持业绩上涨态势。

 

      然而，上半年创业板的大涨更多依靠的是概念支撑，多数公司股价已严重偏离基本面，随着概念炒作逐渐退潮，创业板上市公司需拿出符合预期的业绩表现来说服市场，就像本屏内的汤臣倍健一样，公司良好的基本面才是支撑业绩成长的根本。

 

      本期股价在A点的股票有168只，较上期再次减少8只。其中，优于平均水平的成长性评级为1的股票有61只，较上期亦再减少7只，“双1（成长性评级和安全性评级均为1）+A”的股票有9只，较上期减少3只。按2012-2015年净利润年复合增速排名前几位的，我们已为投资者呈列出来，详细数据请见下表。

 

      其中，汤臣倍健已根据中报数据更新到最新的报告。公司是是中国膳食营养补充剂行业非直销领域的领先企业，上半年公司共实现收入7.52亿元，同比增长42.44%，扣除后净利润2.33亿元，同比增长30.77%。正如我们上期所分析，由于2012年费用投入呈现前低后高，而2013年各季较为均衡，使得今年上半年费用同比增速较高，影响净利润，导致利润增速低于营收增速。

 

      今年公司依然实行积极的扩张政策。截至2013年6月30日，公司销售终端数量超过3.5万个（相比年初增加0.5万个左右），产品成功进入了96家全国百强连锁药店和41家全国百强商业超市，全年有望达4万个。同一时点，公司连锁营养中心达到660家（较2012年底增加77家），其中直营店197家，联营店458家。若刨除提价以及门店扩张的影响，市场估算上半年公司同店销量增长约7.4%，预计2013年全年有望达到10%左右；若把销售终端33%扩张以及提价10%考虑进来，预计全年公司收入增速有望实现50%以上。

 

      考虑到今年公司费用投入在各季度之间比较均匀，下半年费用率将低于上半年，销售净利率得以提高。在销售规模快速扩张的基础上，费用率的下降将使公司下半年业绩存在一定的超预期可能，我们拭目以待。

 

      以最新股价计算，公司目前PE 44倍，拖移PE 58倍，均高于过往38倍的中位水平，但相较于预期未来3年净利润年复合超45%的增长速度，公司估值仍有上行空间。且汤臣倍健自6月末以来，股价涨幅已逾45%，市场表现甚佳，有意配置的投资者不妨重点关注。

 

个股名称	预期未来3年 净利润年复合增速	PE	PEG	拖移PE	PB	PS
汤臣倍健	46%	44	0.96	58	9.59	12.16
东方园林	35%	23	0.65	30	8.04	2.64
金螳螂	31%	21	0.69	26	7.19	1.47
东阿阿胶	26%	24	0.92	29	6.87	9.38
国药一致	20%	22	1.08	24	6.00	0.62
唐山港	11%	8	0.69	9	1.10	1.46