美的电器

美的电器：2010年9月30的股价：15元 — 买入。

 

买入理由：

1、  重要指标：

1.1，君亮估值成长动能分类：1类        优；

1.2，君亮估值安全性分类：  1类        优；

1.3，目前价位在JW4点的A区             优；

1.4，PE: 16                                 优；

1.5，PEG: 0.48                            优；

1.6，PS: 0.73，净利润率：4%        优；

 

2、  关键数据：

2.1，营收、盈利及盈利能力：

 

                  06年     07年    08年     09年   10年（预期） 11年（预期）

营收（亿元）      200      333     453      473      671             812

盈利（亿元）      5.16    10.46   11.42   18.66    29.65          34.33

毛利率%            18.1   18.6     19.2     21.8       18.9          19.8

净利润率%            2.6    3.1      2.5     3.9        4.4             4.2

  小结：营收和盈利的成长速度很好且稳定，毛利率和净利率稳定且有小幅向上。

 

2.2， 过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：

 

                 08Y3Q/09Y3Q      08Y4Q/09Y4Q     09Y1Q/10Y1Q    09Y2Q/10Y2Q

营收（百万）  9862/10756        7972/11624          8824/15541   16077/23484

盈利（百万）   265/ 395          -132/332            187/ 624        965 / 1092

  小结：四个季度的营收和盈利同比都保持亮丽的增长，成长动力饱满。

 

3、  结论和预测：

3.1，美的的营收在未来二、三年取得20%的成长机会极大，公司自身和市场都一致预期如此，美的的历史也证明它完全具有这种能力。

3.2，在未来两三年里，美的毛利率继续保持在18%至20%、净利率在4%上下的机会极大，比较肯定。

3.3，如果公司今年的营收达到670亿元（上半年已有39亿），2012年达到95亿，那么2012年的每股的营收应是30元，如果PS仍在0.75，股价将在22.5元，如果在牛市时，PS有可能到1至1.25，股价可达30至37.50元；当然，如果遇到熊市，PS也可能下到0.5左右，股价到15元上下，也就是目前的位置。

 

 

关于美的的合理买入价和目标价位区间，以及历史数据和其他重要指标，请参见《君亮估值500◎估值报告》2010年9期中的美的电器。