银行股的估值继续承压

 

      按7月23日的最新股价计算。本期“市盈率最低的股票分屏”共有50只股票。

 

      经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，其中“取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平”备受市场关注。

 

      取消贷款利率下限无疑会增加银行间的竞争，降低息差率，对银行股是个直接利空。但对于一些高负债行业，如建筑建材、公用事业、煤炭、商业零售等，取消贷款利率下限将增加优秀企业向银行贷款时的议价能力，从而降低公司财务费用，厚增业绩。

 

      从本期分屏看，银行股的估值继续承压，普遍出现下行，其平均市盈率由5.3倍下降到了5.0倍。其中，兴业银行、民生银行、招商银行分别下降至4.5倍、5.8倍和4.9倍。但是，与上周相比，中国神华、中煤能源、唐山港、郑煤机4家公司市盈率仍略有提高，分别为7.1倍、9.1倍、7.8倍和7.2倍。其中，郑煤机上升幅度最大。

 

      郑煤机是国内煤炭综采液压支架行业的龙头企业，主要产品包括支架、外协件、钢材、煤机设备等。自2012年5月份以来，受煤价下跌影响，公司新签订单逐步放缓，今年一季度营收和经常性净利润分别同比下降9%和8.3%。

 

      但从综合实力看，郑煤机是国内液压支架生产企业中成本最低技术最先进的企业，近几年毛利率一直稳定在25%-26%上下。此外，由于2012年12月新发行H股，公司目前在手现金达45.6亿元，资金优势突出。经过一段时间对下游煤企盈利下滑的消化，公司市盈率降至7.2倍，是其历史未有低位，目前PEG值0.85倍，当前估值已具有相当安全边际。