“双5+C”股票增加1只，仍不宜介入

 

      本期处于C点分屏的股票有60只，较上期减少10只。其中，已根据今年首季业绩数据进行报告更新的1号公司有13家，且“双1”公司有2家，分别是是歌尔声学和龙净环保，2012-2015年净利润年复合增速预测值分别达到38%和22%，均处于高速成长阶段。虽目前股价处于估值充分区域，不适合买入，但我们仍可以持续跟踪，择机进入。

 

      本期我们继续追踪“双5+C”的个股。“双5+C”实为成长性最差、安全稳定性最低的估值充分股票，需要我们暂且回避。屏内覆盖到4只“双5+C”股票，分别为云铝股份、中国铝业、中兴通讯和新晋的中海发展。

 

      中海发展是国内最大的沿海原油和煤炭运输商，在中国及远东地区航运市场占据了重要地位。今年一季度，公司经营仍在痛苦挣扎，单季货物周转量虽同比增加9.38%，但运价仍持续下跌，单季平均运价同比下跌12.31%，其中收入占比17.28%的内贸煤和占比17.87%的外贸矿石运价下跌幅度最大，分别达到25.55%和27.28%，导致公司单季实现营收26.33亿元，同比下滑3.86%，远低于公司年报中收入16.5%的收入增长目标。另一方面，受益于燃油价格同比下跌11%，公司营业成本同比下降7.15%，使得毛利率转好，同比提升3.68个百分点至-3.72%，但毛利率值仍为负，行业盈利能力依旧堪忧。

 

      目前公司面对的另一难题是未来较大的资本压力，按照公司年报披露，2013-2014年，公司计划资本开支60.7亿、16.8亿，且筹资方式主要是银行贷款。一季度公司财务费用已有攀升趋势，未来的资本开支增加必将带来更大的财务费用支出。

 

      由于公司的连续亏损，从估值角度来看，PB为0.51倍、PS为1.04倍，已处于历史低位，反映的是公司股价连续下跌，近1周、13周和52周，公司股价分别下跌了4%、20%和32%，6月25日更是创出了7年来的最低位，相较于07年的最高位，已下滑9成之多。但目前干散货行业仍旧低迷，去产能过剩脚步缓慢，甚至有的航运公司仍在增加运力。在行业盈利能力未回升之前，公司基本面未好转之时，投资者宜选择规避。