每周分屏：股价在A点的股票

      4月是全国大型零售企业促销月，因部分透支了5月份的销售，因此增速会较快，今年4月增速达到近15%。受2012年同期数据高基数的影响，2013年4月，50家重点大型零售企业服装类商品零售额、零售量同比双双下降，分别下滑了0.3%和2.7%。 

      在我们看来，二季度增速环比一季度下降概率较大，除因二季度本身是行业淡季，天气寒冷春装销售不畅外，今年的黄金金价大幅下跌带来黄金消费的大量增长，部分也替代了服装消费，即便如此，我们仍认为今年二季度百货业仍将维持稳定增长。虽然目前服装业增速有所下滑，但其中仍不乏优秀的、被低估的投资标的，下文提到的探路者--国内最大的户外用品企业即是如此。 

      本期股价在A点的股票有170只，较上期减少12只。其中，优于平均水平的成长动能为1的股票有65只，与上期相比减少了4只，而“双1（成长动能和安全稳定性排名均为1）+A”的股票有12只，较上期减少2只。 

      对于我们所覆盖的，且已根据2013年一季报业绩更新估值报告的115家公司来看，目前处于JW4点A点的公司有26家，其中成长动能为1的有11家，且“双1+A”的公司有1家。其余成长动能为1，安全稳定指数略低为2的10家公司中，按其2011-2014年净利润年复合增速排名为： 

      其中，排名第一的探路者是国内户外行业龙头。专业从事户外用品研发设计、组织外包生产、销售，产品涵盖户外服装、户外功能鞋和户外装备三大系列，是国内最大的户外用品企业，市场销售量和市场占有率均排名第一。  

      受益于2012年春夏期和秋冬期订单量的大幅回升以及新进入电商渠道，2012年度，公司实现营收11.05亿元，同比增长46.68%，扣除后净利润1.66亿元，同比增加57.01%。进入2013年后，一季度因天气因素公司冬装销售季拉长，但由于冬装销售折扣率较高、部份直营店转加盟，加之基数较高，公司单季实现营收2.74亿元，同比增长36.47%，增速较去年同期的73.27%有明显放缓，扣除后净利润同比增长39.13%至5650万元，增速略高于营收增速。 

      整体而言，公司在手订单金额丰厚，执行率高，门店经营现状良好，费用管控得力，市场对其较为看好。公司目前的股价被低估显著，PE和拖移PE分别为28倍和33倍，大幅低于过往49倍的中位值，存在较大的上移空间。另外，目前其BETA系数为0.7，对于投资者来说，不失为一只安全性、稳定性均较强的标的。 

      表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

注1：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。         
注2：PEG：又称盈率相对盈利增长比率，是用公司的市盈率除以公司未来三年的盈利增长速度。
注3：拖移市盈率（拖移PE）：每股股价/最近过去4个季度已知的每股盈利之和。
注4：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。        
注5：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。