日照港：集团资产源源注入

      日照港：2013年4月23日的股价：2.74元 — 买入

买入理由： 
      1、重要指标

      2、关键数据 
      2.1、营收、盈利及盈利能力： 
            注：10-12年为历史财务数据，13-15年为预测数据

      小结：日照港背靠集团，优质资产源源注入。自2002年成立伊始，日照港便承接了母公司日照港集团资产最优良、盈利能力最强的金属矿石和煤炭货种的装卸业务。2006年上市以后，日照港集团更是整合内部资源，通过定增等的方式，源源不断的将优质资产注入公司，使公司自2006年上市以来一直在迅速成长中。营收自2006年9.9亿元水平提升至2012年的48亿元，短短6年间，收入规模接近翻了近5倍，年复合增长率达30%；净利润也从2006年的1.7亿元提升至2012年的7.1亿元，年复合增长率达27%。 

      2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：

      小结：2012年得益于集团优质资产的再次注入，公司在宏观经济放缓，港口行业普遍增速下滑的大环境下，一枝独秀，逆势保持快速增长。2012年全年共实现营业收入47.99亿元，同比增长34.73%；实现净利润（扣除后）7.06亿元，同比增长47.78%。其中四季度单季公司营收和净利润（扣除后）分别同比增长22%和97.1%。 

      3、市场预期及估值 
      3.1、对于公司未来发展的展望我们认为业绩增长可能来自两方面：a.煤炭业务的发展。非公开增发募投的焦炭码头工程也将于2013年投产试运营，再加上2014年晋中南煤运通道开通，都将有助于公司煤炭吞吐量进一步增长。b.集团资产进一步注入。目前公司集团未注入资产还有集装箱、原油和液化业务。从公司过往历史看，集团有较大资产注入意愿，已达到集团资产整体上市的目的。 

      3.2、以最新股价2.74元计算，公司目前PE仅11倍，市场一致预期其在未来三年净利润复合增速为13%，PEG为0.84倍，PB仅为0.91，也处于历史低位，估值颇具吸引力。 

      3.3、日照港在君亮估值系统中被归为价值股，成长动能和安全稳定指数均为1，是成长性和稳定性最强的公司之一，目前股价处于君亮估值JW4点股价图谱的A点位置，即最佳买入区域。更详细的介绍，请参见《股票估值500®个股报告》49期中最新的日照港个股报告。