上市公司业绩恶化带来的估值下挫

      按4月12日的最新股价计算。本期“市销率最低的股票分屏”共有50只股票。 

      本屏中涵盖公司数量最多的五大行业是钢铁、商业贸易、交运设备、化工和建筑建材，分别包括了14、9、6、4、4家公司，对应市销率为0.3倍、0.3倍、0.3倍、0.3倍和0.2倍。 

      由于单一的市销率指标难以权衡公司的整体估值水平，因而我们结合市盈率、市净率等其他指标做综合分析。其中，PE值最低的前三大行业分别是机械设备、商业贸易、交通运输，对应PE值9.4倍、13.2倍和14.1倍；市净率最低的有钢铁和轻工制造，对应PB值均在1倍以下。 

      其中的大亚科技和晨鸣纸业两家低估值公司，均是业绩恶化带动估值下挫的代表。大亚科技作为一家以中高密度板和木地板为主业的轻工类公司，由于在高品质木材价格快速上涨中缺乏应对措施，导致公司盈利能力节节下挫，销售净利率降至1%附近，若未来有所改善，目前很低的PS会是合理的买入理由。 

      晨鸣纸业在我国造纸业中是生产能力最大、品种最全的龙头公司，具有极强的行业代表性。整个2012年，受到造纸产能过剩、纸品价格持续下滑影响造纸类公司普遍盈利下滑甚至亏损。与大亚科技相同，公司令人堪忧的盈利以及不明的改善预期是导致股价跌破净资产的重要原因。

表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

注1：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。   
注2：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。      
注3：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。           
注4：回报Ⅰ：表示“最新股价”与“预期高低股价平均值”之间的回报。