表现差、估值低的白酒将向何方？

      按3月22日的最新股价计算。本屏中的股票是过去13周里股价表现最差的50只股票。 

      近日疑为网易高层丁磊的“网站大佬密会酒仙网董事长”的消息不胫而走。酒仙网，起家于白酒传统经销商，经过三年多的快速发展已成为国内最大的酒类电商企业，占据中国酒水网购50%以上的市场份额。众所周知，白酒行业自2012年起进入调整期，上市公司市盈率均降至历史低点。网易是否逢低进入，白酒未来走势如何，使我们重新将目光移至这个颇具争议的行业。 

      从本屏入选公司数量最多的行业看，10家食品饮料占据首位，并且皆为酒水类公司。行业近26周（半年）股价平均下跌了25%，当前平均PE值14.1倍，PEG值0.4倍，估值处于历史低点。 

      据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，食品饮料行业共有12家公司披露了2012年年报，合计实现营业总收入为211.17亿元，同比增长20.25%；合计实现营业利润为16.82亿元，同比增长111.35%；合计实现净利润为15.20亿元，同比增长76.89%。 

      虽然食品饮料成为了2012年度最赚钱行业之一，但是市场最关心的是白酒子行业未来业绩是否存在下调风险，下调幅度将有多大。在塑化剂、禁酒令等出现之前，市场对白酒股可谓期望高高，预计本屏内涵盖的10家酒水类公司2012-2014年净利润平均复合增速为42%，其中以酒鬼酒（70%）、沱牌舍得（57%）的预期最高。但这也应了那句老话，希望越大，失望越大。 

      以最先公布年报的酒鬼酒为例，虽然公司全年实现营业收入、经常性净利润4.58亿元和16.52亿元，分别同比大幅增长71.77%和165.99%，但仍然掩盖不了4季度遽降的业绩断崖，营业收入和经常性净利润分别同比大降42.89%、87.22%至1.74亿元和0.14亿元。由此而来的不仅是酒鬼酒股价从30元上方跌落至24元附近，市场对其未来成长的担忧也就此引爆，公司未来三年的净利润复合增速被急剧下调至0，即是例证。 

      其他白酒公司的年报将在未来的一个多月时间陆续披露，行业内的各种问题对相关公司到底影响几何，我们也将初窥全貌，与此同时，新一轮的成长预期和估值调整也将水落石出。总的来说，目前白酒类公司估值普遍较低，由于千元以上的高端品种是政策打压的重点，能否成功开辟中低端白酒的“蓝海”，将是相关公司乃至整个白酒行业重回成长轨道的关键，产品结构调整和相应的渠道拓展则是关键中的关键，决定着白酒业未来到底是走向更大的深坑，还是予人以坑中拾金的机会。  

      表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

注1：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。        
注2：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。           
注3：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。