货币政策新方向，后续更值期待

      经济教科书讲,央行的天职就是保持币值稳定，将货币政策牵连到刺激经济和就业的政治任务，通常是在“不得已时而为之”。那么，我们现在是否已面临到这样的不得已的时刻？答案或许仁者见仁智者见智，但是，有一个事实是清楚的，这就是中国经济已经放缓并在继续放缓之中。央行以及央行背后的更高层的意图也是明显的，这就是要利用这一货币政策来止住这一下滑的趋势，并挽回这种下滑对诸如财政下滑在内的诸多影响。 

      央行及政府的目的是明确的，问题是这一手段能否帮助政府达到目的？首先是能否止住经济增长下滑？我们对此表示怀疑，因为过往的高增长并不是真实的，目前的经济增速放缓其实是向真实经济的回归，它既是结构性的反应也是结构性的需要，而且过往的高速增长也并不是资金成本低推升出来的。更加不容忽视的是，目前企业尤其是中小企业的投资意愿不足来自于复杂和多方面的原因，不是资金成本稍微减低就可以改变的。 

      也有人说降息可能刺激购房意愿，进而刺激房地产市场，进而刺激地价，挽回政府这半年来对低落的土地财政的失望。这或许并不仅仅是民间的推理，原本就是政府不好意思讲出来的真正的本意。但是，也可能出现这样的情况：原本就想买房的人，突然看到开始降息了，反而要等一等，等到利息再低一步或几步时再下手。而一等之后，经济的真实面或许更清楚了，激动人心的气氛和光亮的色彩或许会更加消退，买还是不买或许会更加犹豫。这种情况没有可能吗？ 

      几年以后回头看，我们目前或许正处在一个新阶段的入口处，而此时此刻攸关重大。那么央行及央行后面的体制力量目前是否真的用力去琢磨了未来一个阶段的自然特征，以真诚的而不仅仅是顾及政府财政收入的大胸怀，并尽了最大的努力让其货币政策发挥出真正健康的力量？回答这个问题显然不易。但可以肯定的是，央行目前出出来的牌很难赢得眼前的这一局。它既难产生实质性的作用，提振人们信心和改变预期也不易做到。当然，银行货币政策新方向目前还仅仅是一个开始，后续如何更值得期待。 

      比起降息而言，央行的另一个举动，即将原先的不允许存款利率浮动，贷款利率浮动0.9倍的下限调整为存款利率浮动区间的上限为基准利率的1.1倍，贷款利率浮动区间的下限为基准利率的0.8倍更加引人关注。这意味着利率市场化又向前迈出了重要一步。中国银行业的增速亦或将因此而进一步的放缓，但或许这也将是银行业分化的象征性开始。 

      此次降息利好股市的可能性不大。关注银行股的朋友倒是可以留心此次政策变化的内容会对包括息差在内的银行财务数字所可能产生的影响。