低估值股票的危与机
2013-03-02 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
按3月1日的最新股价计算。本屏中的股票是过去13周里股价表现最差的50只股票。
与过往的同类分屏相比，由于恰逢去年12月4日开始的反弹周期，本期分屏过去13周股价下跌的公司大幅减少，仅有9家公司。其中包括含5只白酒股，分别是洋河股份（-21%）、贵州茅台（-20%）、五粮液（-9）、泸州老窖（-5）以及水井坊（-1），主要原因是在此前的分屏中我们已经着重提到的“塑化剂”和“限酒令”对白酒行业的冲击，此处不再累赘。
从估值角度看，若剔除因盈利为负而无法计算PE的公司，本屏内的PE中位为19倍，有20家公司PE在此之下。低PE的原因各有不同，主要有受政策打压之五粮液等；行业低迷，拖累之中国神华等；产品价格下跌，原材料涨价导致业绩下滑之紫江企业等。
在上述低估值的原因当中，第三种往往最值得警惕，因为公司的基本面已经发生恶化，如紫江企业在2011年净利润同比减少24%的基础上，2012年净利润同比降幅进一步扩大至60%-70%。即便估值再合理甚至便宜，也不宜介入。
除了国家政策、行业走向、上市公司业绩这些因素外，市场情绪的影响同样不可小觑。在本屏的低估值股票中，也有一部分是受市场情绪影响而被错杀的好公司，我们同样列举一二。工商银行的成长动能为1，股价处于A点，PE值仅6倍，PB值1.36倍。日照港同样也是成长动能为1的A点公司，预计未来三年净利润复合增速22%，PE为12倍，PEG不到0.6，安全边际颇大。
另外，近期地产及相关行业的市场情绪转换或值得关注。3月1日国务院出台“新国五条”细则，除提高二套房首付比例和贷款利率外，二手房转让个人所得税按20%税率征收的消息正在引发市场恐慌情绪，去年年底率领股市走出一波漂亮跨年行情的地产股是否将会因此一蹶不振，我们觉得尚有待观察。
因为在目前宏观经济复苏还存在很大不确定性，PMI已经连跌2月重新回到50的临界点附近的情况下，地产调控不可能以经济的硬着陆为代价，新调控措施很难得到地方上的严格执行。但市场情绪借机宣泄是大概率事件，房地产行业以及其相关的水泥、工程机械、银行、钢铁、家电等诸多行业的或面临调整压力，尤其是一线地产、银行以及其他估值本身就不高的蓝筹品种，本次下跌可能再次迎来坑中拾金的机会。
表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标
注1：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。
注2：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。
注3：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。
