国药一致：成长性和安全性突出

      国药一致：2013年2月26日的股价：33.92元 — 买入

买入理由： 
      1、重要指标

      2、关键数据 
      2.1、营收、盈利及盈利能力： 
            注：09-11年为历史财务数据，12-14年为预测数据

      小结：国药一致在近10年中，规模扩张较快，营业收入年复合增长率高达62%，但受制于医药流通环节的行业特点，扣除后的净利润增速较慢，为30%左右。而随着流通医药企业之间的并购加剧，流通整合提速，公司的并购也给公司带来效益上的提高，近5年来，公司营收和扣除后的净利润年复合增长率分别为52%和47%，相对前一个5年，经营成效有所提高。 

      2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：

小结：公司盈利一直保持较高增速，2012年进一步提速。2011年1-12月，公司营业收入和净利润（扣除后）分别同比增长15.81%和26.94%至151.30亿元和3.12亿元。2012年前三季，公司收入增长21.35%至134.97亿元，扣除后的净利润却增长更快，大幅增长56.45%至3.59亿元。 

      3、市场预期及估值 
      3.1、未来公司将更加注重品牌建设，加快网络布局的速度，预计未来3年公司的营业收入和扣除后的净利润年复合增长率可达19%和30%。 

      3.2、国药一致自上市以来，股价总体上扬趋势明显，估值优势较为明确。曾经在2010年11月录得历史最高价40.16元，对应市盈率为44倍，但较期间医药行业整体的估值水平依然较低。目前股价处于回调阶段，以最新股价为33.92元计算，对应市盈率为19倍，不仅远低于37倍的中位水平，也大幅低于当前医药行业超过30倍的市盈率，PEG仅为0.65，估值优势显著，投资者可多加关注。 

      3.3、国药一致在君亮估值系统中被归为价值股，成长动能和安全性排名均为1号，是成长性最好，稳定性和预测性最强的公司，目前股价处于君亮估值JW4点股价图谱的A点位置，位于便宜的买入区域。更详细的介绍，请参见《股票估值500个股报告》中最新的国药一致个股报告。