最大的投资错误来自哪里？

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“投资是一种人类行为”，这句话的意思是，人与人是有差异的。包括认知的差异，和心理的差异。而人们常常忽视心理的差异。

但斌兄重仓英伟达表现卓越。前几天看他在微信发言讲，他公司里有8位基金经理，而只有他一人重仓英伟达。于是我想起马克斯说过的话。

霍华德·马克斯说：“很多人具有分析数据所需的才智，但是很少有人能够更加深刻地看待事物并承受巨大的心理压力。换句话说，很多人会通过分析得出相似的认知结论，

但是，因为各自所受的心理影响不同，他们在这些结论的基础上所采取的行动各不相同。最大的投资错误不是来自信息因素或分析因素，而是来自心理因素。”

通常，投资者会专注与信息的收集和分析能力，会把目光聚焦在基本面和估值上，而对心理承受能力的建设关注不够，认为投资是一场斗智的游戏，而不是一场既斗志又斗勇——当然不是莽夫之勇——的游戏。

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与贪婪一样，恐惧也是投资过程中干扰作用最大的心理因素。马克斯说，在投资领域，恐惧这个词并不代表理性、明智，而是像贪婪一样意味着过度。是一种过度忧虑，妨碍了正确的、积极的行动。

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”无效性——错误定价、错误认知以及他人犯下的过错——为优异表现创造了机会”。其实投资者的心理溃败会变成一种叠加力量，无效性会因此而进一步放大。

市场永远存在着无效性，有时大，有时小。目前的中国股市，是不是一个无效性占比很大的市场？——一个人们过度忧虑而不敢采取正确行动的市场？

利用无效性是保持卓越的唯一方法。为使自己与他人区别开来，你应该站在与那些错误相反的一方。