观望是有代价的

观察一下股市上基金的流量，你会发现，当市场上升时，尤其是繁荣时，大量的资金会逢高买入，相反，当市场下跌时，恐惧会驱使许多人会逢低卖出，将股票变为现金。

然而，许多人或许不知道的是，卖出后持币观望是有代价的。

持币观望的人中不少都试图抓住底部再入场。

但择时尤难。一如对股市的回落反应迟缓一样，许多投资者直到错过了获利的机会后才看到市场的上升。而错过这个上升，可能会让你的回报大打折扣。

这样的例子很多。

2018年中美打贸易战，A股跌了几乎整整一年，我的基金也回撤了约20%，按合约还有几个点就会触及平仓线。于是我被迫大幅减仓，希望在底部时再进去。该年底时，中美首脑在阿根廷会谈后，我们认为贸易战对股市的冲击基本结束，于是就加了不少仓位。但遗憾的是股市当时并未与我们的看法同步，而是再次下滑了几个点，我们再次被迫退出。二、三周后，股市开始上升，而我们已不敢确认这次是不是真正上升，错失了前期上升迅猛的最好时机。以至在当年我们的表现与市场的表现形成了明显的落差。2018年的挫折给了我们很大的教训，让我们学到和再次确认了很重要的东西。

下面的图表是由美国内德戴维斯研究集团制作的，标题叫《在市场上进进出出可能会让你付出代价》，它是对2000年至2019年美国标普500的统计，显示了试图把握市场时机的风险：只要错过股市单日涨幅最高的几次，你的潜在回报就会受到很大的影响。在那二十年里，标普500的平均年回报是6.06%；而如果错过了其中最好的10天，年回报就变成了2.44%；错过了最好的20天，年回报就变成了0.08%；错过了最好的30天，年回报就变成了-1.95%；错过了40天，年回报就变成了-3.82%。