市净率最低的股票分屏

      本期“市净率最低的股票分屏”共有50只股票。 

      从市值分布来看，本期分屏有大盘股19只、中盘股27只和4只小盘股。其中，4只小盘股分别是沈阳化工、楚天高速、赤天化和黔轮胎A，沈阳化工的成长质量稍优为2，后三者的成长动能排名则均为平均水平的3，尤其是楚天高速已经进入“成长高原”，增长或将停滞，稳健的投资者不妨予以回避。 

      从整体的估值水平来看，本期分屏的平均PB为0.98倍，与前期基本持平，除了鞍钢股份、岳阳林纸、中远航运、新安股份和景兴纸业共5家成长质量在平均水平之下的公司外，其他45只股票都具有较大的估值优势，股价处于合理估值买入区及更便宜的A/B点位置。 

      本期分屏入选股票有26只跌破净值，7只是钢铁股，与前期持平。其中，太钢不锈的成长质量较优为2，凭借相对普钢较为稳定的不锈钢业务和原料自给率的提升，未来两三年的盈利年复合增速有望保持在20%以上。 

      其他6只钢铁股的成长动能排名均为平均水平之下的4，一定程度上反映了钢铁全行业亏损的窘境。目前钢铁行业已经进入一个十分艰难的时期，不仅行业利润降至冰点，亏损面也在不断扩大。成本上升严重挤压了钢铁企业的盈利空间，中国钢铁行业年销售利润率连续两年不到3%，远低于全国工业行业6%的平均利润水平，从2011年四季度开始，钢铁行业更是由微利状态进入亏损状态。 

      产业链源头上的铁矿石布局匮乏，是行业陷入窘境的根本原因，短期内看不到明显改善的迹象。虽然控制管理成本、财务成本以及合理掌握生产节奏，可以适度降低利润亏损的风险，但对于整体的困难情况，无异于杯水车薪。在有效的纡困方案出现之前，尽管多家上市钢企股价已低于每股净资产，我们仍然建议稳健的投资者暂时予以回避。

表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PB	平均PE	平均PS	平均回报Ⅰ
交通运输	16	1.1（注1）	15.6（注2）	2.5（注3）	80%（注4）
钢铁	10	0.9	50.0	0.3	92%
银行	7	1.2	7.3	2.6	122%
房地产	4	1.2	12.1	1.5	74%
轻工制造	3	0.8	37.2	0.6	50%
公共事业	3	1.2	19.9	0.9	42%
化工	3	1.2	29.7	0.8	56%
建筑建材	1	0.8	14.0	0.1	90%
交运设备	1	1.2	17.1	0.3	72%
有色金属	1	0.9	12.9	0.8	112%

注1：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。    
注2：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。       
注3：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。      
注4：回报Ⅰ：表示“最新股价”与“预期高低股价平均值”之间的回报。