敦煌种业：何时能够再现辉煌？

      敦煌种业：2012年9月13日的股价：8.14元 — 卖出

卖出理由： 
      1、重要指标

      2、关键数据 
      2.1、营收、盈利及盈利能力： 
            注：09-11年为历史财务数据，12-14年为预测数据

      小结：公司以种子、棉花及食品加工为主，在食品产业压力空前，劳动力、制种基地成本及食品和棉花产业原料价格大幅波动的情况下，公司近年的经营形势日渐严峻，业绩也逐渐由09-10年的辉煌步入低谷。 

      2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：

      小结：进入2012年经济形势呈下滑态势，公司食品加工业及棉花产业持续亏损，经营压力空前。今年2季度公司营业收入同比增长77%至3.73亿元，但毛利率同比大幅下降15.90个百分点至2.60%，经常性净利润为亏损0.95亿元，每股收益-0.21元，也低于我们此前预测的-0.19元。 

      3、市场预期及估值 
      3.1、目前董事会提出“种子产业以集中优势资源做大做强为核心、食品产业以稳定规模提高效益为主旨；棉花产业以嫁接整合缩减亏损为目标”，但效果如何需视管理层具体经营绩效而定，我们暂将公司今年的盈利预期调整为-0.01元。 

      3.2、受美国大旱和国内虫灾的影响，农药和种子相关股票8月份的市场表现相当突出，敦煌种业期间的最大涨幅达到35%。近期虽然有所回落，但仍然徘徊在8元附近，相对疲软的业绩和未来的成长预期来说，目前估值过高，建议稳健的投资者予以回避。 

      3.3、公司在君亮估值中的成长动能排名为5，安全稳定指数为4，属于成长质量和安全系数很低的公司。目前股价处于君亮估值JW4点股价图谱的D点（估值过高）位置。欲知敦煌种业最新的合理买入价和目标价位区间及更多详细信息，敬请查看《股票估值500•个股报告》42期的敦煌种业个股报告。