股市是不多的选择之一

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流动性是股市上不变的主线。

影响股市流动性的主要因素有：固定回报收益（其中最主要的是银行存款和国债收益）；其它投资收益（房地产、贵金属等投资）。

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银行存款利率3年内下调了5轮。

2021年之后，我国存款利率已经历了5轮下调，至上月初，包括工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行和交通银行在内的六家国有大行再度下调存款挂牌利率。活期存款利率从此前的0.25%下调至0.2%。2年期定期存款利率下调至2.05%，3年期定存利率下调至2.45%，5年定期存款利率下调至2.5%。六大行的银行存款执行利率告别了“3时代”。

而且，就走势上，我们看到利率的下降曲线还将继续。在今明年的某个时间点，我们有大概率会看到告别“2时代”，甚至看到告别“1.5时代”。

周小川当行长时曾说他的工具箱里工具很多，周行长讲的是实话，——他那时的运气确实很好。上周上任的潘功胜行长面临的局面似乎比周行长要复杂很多，而他工具箱里好用的工具也似乎比周行长少。不过，潘行长踩在了通胀不高、经济和就业需要刺激的节点上，为他营造了一个运用利率下调杠杆施展才华的好环境，——其实，除了降低利率，还有别的工具比这个更好用吗？

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据统计，至2022年底，我国居民存款为93.44万亿元，当年增加17.84万亿元，比上一年同比多增7.94万亿元，创历史新高。中国人民银行的数据显示，今年一季度居民存款增加了9.9万亿元。按此计算我国居民存款已过一百万亿元。居民财富配置从房地产、资管产品、理财系统性地向存款搬家，推升了存款的增速。（如果将理财加回存款，存款增速可能要下调近4个百分点）。

目前银行里的这些存款，无论新老户头，尤其是那些从房地产、资管产品和理财户头新搬去存款的户头，——这些收益主动性特强的户头，都面临收益日益下滑的困境，这会推动它们（至少是其中相当一部分）或迟或早、或快或慢地向其它地方移动，股市就是不多的选择之一。