工业富联与市场的有效性

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每个周五，公司的同事都会一起玩一会儿德州扑克。上周的牌局中有一次我拿到一手好牌，但玩到最后一刻，对方没有跟进来，结果比较普通。

这再次让我想到了市场的有效性和回报机制。——有效市场得有三个条件：投资者多样化、玩家要够充分，和对正确看法的奖赏（回报或者名望）。

这里，多样化是关键，多样化就是存在分歧，最好是反方的力量和正方的力量一样强大，而且这个过程足够长，足够容下大筹码。——当市场上看法一致和步调一致的时候，有效性和回报机制也会变得无效，就弱化或失去了投资上的意义。

所以，找到好股和拿到好牌有时是一样的，接下来的牌局在其它玩家的互动中充满了复杂性。察觉不到这一点，就无法享受投资的趣味和其中的无奈加无聊。

当然，这或许是属于我自己的胡乱联想。

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工业富联是我们今年的88只年度股票之一，今年以来已上涨了93%。我来简单讲讲它的故事。

工业富联在本次上涨之前已连续下跌三年。这只在过去三年里不断下跌的股票，其基本面却一直是非常健康的，过去六个季度里其营收和盈利也稳步增长。可就在它的同期业绩创新高（2022Q3营收/归母净利润/扣非归母净利润1358.24亿元/49.24亿元/49.75亿元，分别同比+24.24%/+15.05/+19.24%，均为历年同期最高）的时刻，其股价却反向掉到了其上市以来的新低点，去年的10月31日，在Q3业绩公布之后，收在7.80元。对应它的每股营收和盈利以及成长性，可谓相当便宜。不过市场对如此低估值的股票似乎并没有太大的热情。比如，中信证券于去年11月8日发布的报告中给出的投资建议如下：

“我们上调公司2022-2024年EPS预测至1.10/1.21/1.29元（原预测为1.08/1.19/1.28元）。参考公司可比公司环旭电子的wind一致预期，其2023年PE11.21倍，我们给予公司2023年11倍PE，维持目标价13元”。

而且，市场在去年11月8日以后再无证券公司对工业富联有新研报出炉，一直到今年3月6号。也就是说，在去年11月至今年二月底之间，市场情绪对工业富联依然保持冷淡。

2月底chatgpt问世，3月初以来工业富联被市场的一些人拉进了这个热门话题。在不到20天的时间里，券商连续给工业富联出了15篇报告（在这之前的8个月里只有12篇报告），久被冷落的工业富联一下子也成了热门股票，股价不停地上涨…。

市场有效性在工业富联的故事中是怎么变动的？每个人或许有不同的角度和结论，但思考这个层次的内容既有趣，也有意义。