组合II的过往表现_120822

      七月份的PPI、出口、信贷等经济数据，不仅让乐观者倍受打击，就连悲观者也倒吸一口凉气。受此影响，近两周A股市场再次下行，其中上证指数更是创下年内新低，基准净值较上期回落0.04至0.99，首次跌破1。组合Ⅱ净值也跌至1.09，但仅回落0.02，一如既往保持稳健本色。 

      组合Ⅱ能够在这波熊市中做到回撤幅度远小于大盘，一是因为能够及时卖出基本面变坏的股票，控制仓位。基于日前水泥供需矛盾突出，以及煤炭库存处于历史高位的担忧，预计短期内水泥和煤炭价格难现好转，我们决定于8月9日将组合中的塔牌集团和兰花科创全部卖出，累计收益-1.6%和12.5%，而卖出后至今表现为-7.2%和-9.4%。 

      二是得益于优秀股票的逆势大涨。著名的投资大师彼得•林奇曾经说过：“在规模较小的投资组合中，即使只有一只股票表现异常出色，也可以把一个赔钱的资产组合，转变成赚钱的资产组合。”组合中的国药一致便是这样一只表现优异的股票，累计涨幅高达68.1%，单周涨幅9.7%。得益于制药工业毛利率大幅提升9%，以及医药商业布局加快，上半年公司扣除净利润大增64%，超出市场预期。公司同时预告1-9月业绩同比增长34%-50%。 

      我们坚信，股票涨跌的最原始动力，是来自于基本面的变化，只有始终坚持这一逻辑，才能在股市的跌宕风雨中前行得更久远。 
 
      关于相对保守风格的投资组合II的详细说明，请参见《组合II的创建说明》一文