华东数控：投资风险难控

      华东数控：2012年8月22日的股价：8.12元 — 卖出
 
卖出理由： 
      1、重要指标

      2、关键数据 
      2.1、营收、盈利及盈利能力： 
            注：09-11年为历史财务数据，12-14年为预测数据

      小结：公司是目前国内同时具有先进的龙门磨床和龙门铣床的设计和生产能力的少数企业之一，以及国内唯一拥有数控系统完全自主知识产权的机床企业。但受下游行业的需求萎缩影响，近年来我国机床工具行业增速持续大幅下滑，公司亦未能独善其身，逐渐步入业绩低谷。 

      2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：

      小结：受下游需求萎靡不振及市场竞争的进一步加剧，以及扩张带来的期间费用暴涨，公司今年上半年收入和经营性净利润分别同比减少21%和182%。其中，2季度的收入和经营性净利润降幅各达到37%和157%，业绩压力山大。公司与行业的整体衰退趋势基本吻合，业绩短期内出现好转迹象的可能性不大。公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润将亏损500万至1000万元，意味着3季度依旧将挣扎在盈亏平衡线附近。 

      3、市场预期及估值 
      3.1、2011年6月15日，华东数控实际控制人汤世贤(董事长)，高鹤鸣(董事兼副总经理)，李壮(副总经理)和刘传金(监事会主席)，共计9684万股限售股解禁。由于高管头衔的限制，上述4人在任职期间每年分别可最多减持1284万股，672万股，236万股和229万股。 

      实际上，4位实际控制人也是这么做的，2011年6月~7月即以14. 68~15.8元的价格完成顶格减持，赚得可谓盆满钵满。而就在实际控制人减持后，华东数控的股价一直震荡下行，今年7月底一度跌破7元，可以说4位实际控制人减持套现时机之及时，眼光之毒辣，值得众多投资者学习和深思。 

      3.2、抛开其他的种种不说，单从成长和估值的角度来看，我们认为即便公司股价已经较去年同期回落四成，但相对未来成长预期，目前估值依然过高，投资的风险可控性较差。 

      3.3、公司在君亮估值中的成长动能排名为5，安全稳定指数为4，属于成长质量和安全系数很低的公司。目前股价处于君亮估值JW4点股价图谱的D点（估值过高）位置。欲知华东数控最新的合理买入价和目标价位区间及更多详细信息，敬请期待《股票估值500•个股报告》41期的华东数控个股报告。